网游市场再生变局：六巨头整体收入首次负增长

网游市场的变局仍然在继续。

截至昨日，腾讯、网易、盛大、畅游、完美、巨人，这六家占据国内网游市场八成份额的公司，全部完成今年第二季度财报的发布。值得注意的是，这“六巨头”中有一半出现营收环比下降的情况，盛大游戏、完美、网易都牵扯其中。

自2009年盛大游戏拆分上市以来，这样的局面还是第一次出现，甚至比2010年第二季度的那次萧条还厉害。然而，严峻的消息还不止于此。

（网游六巨头逐季收入变化情况）

（整体收入变化情况）

统计显示，这六家公司(腾讯和网易仅计算网游业务)的整体收入规模，在上个季度首次突破百亿关口之后，由106亿元回落为105.35亿元。尽管两个数字相差不到1亿元，变动幅度不足-1%，但这也是自2009年以来六巨头的整体收入规模，首次出现负增长。

对整个行业而言，这显然是个危险的信号。

如果依照收入规模，这六家公司的排序与上季度没有变化，但如果将净利润作为参照系，一个值得注意的情况是，畅游首次以压过盛大游戏。且畅游凭借页游等助力在营收上也进一步逼近盛大游戏，距离进入单季营收“10亿元俱乐部”仅一步之遥。

尽管盛大游戏的收入同比大降14，但净利润反而同比增长1%。查看盛大游戏财报可以发现，这家公司上个季度将成本同比下降18.2%，可谓在节流上下足功夫。

本季度，盛大游戏和完美都任命了新CEO，不过这两家业绩滑坡的公司，却被多家投行在报告中给予较高的评级。例如大摩在报告中认为，盛大在后续产品、成本控制、现金流方面均有可取之处，因此维持盛大游戏增持评级，但目标价调低至5.5元。

而花旗在报告中虽然预计完美疲软的业绩将持续，但同时指出完美股价被低估：“该公司持有的净现金和现金等价物相当于每股ADS股份6.5美元，达股价的62%，而公司房产价值为每股ADS股份3.2美元，达股价的30%”。

股价低估、市值偏低，与中国网游概念可谓不离不弃。

现阶段，在香港上市的腾讯市盈率为35倍；而在美国上市的网易市盈率12倍、盛大游戏4.85倍、畅游4.69倍、完美3.57倍、巨人6.13倍。

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