阿里获蚂蚁金服33%股权背后：一切都是为了上市铺路

时至今日，一切都按照马云计划的那样，阿里巴巴的归阿里巴巴，支付宝（现控股公司为蚂蚁金服）的归支付宝，但二者毕竟母子连心密不可分。此次，阿里巴巴入股蚂蚁金服后，后者将更加轻松地奔向上市之路。

天灏资本（T.H。Capital）创始人兼首席执行官侯晓天和电商天使投资人、互联网分析师李成东等多个分析师向媒体表示，这是迟早的事情，阿里巴巴的这一行动，正是在为蚂蚁金服上市做准备。

▲蚂蚁金服股权结构

蚂蚁金服复杂的股权结构曾被诟病，通过天眼查整理，从目前的股东构成图来看，蚂蚁金服最大的两个股东为杭州君瀚股权投资合伙人公司（有限合伙人）和杭州君澳股权投资合伙人公司（有限合伙人），分别持有持有42.27%和34.14%股份。

杭州君澳股权投资合伙人公司股东图示

从天眼查并未看出君澳的详细股权结构，但能看出均为阿里巴巴合伙人掌有，共24个合伙人及2个阿里关联公司，其中彭蕾和陆兆禧认缴金额最多；而君瀚的股权由马云和谢世煌以及阿里关联公司掌控。

▲杭州君瀚股权投资合伙人公司股东图示

君瀚公司马云出资2000万，是有限合伙人；但君澳和君瀚的普通合伙人为杭州云铂投资咨询有限公司，而这家公司的唯一法定代表人正是马云，也就说，蚂蚁金服最大的控制人正是马云。在侯晓天看来，这是必要的，必须有控制权。

在阿里巴巴入股蚂蚁金服后，蚂蚁金服的股权结构将产生新的变化，但马云控制权的事实可能不会有太大变化。但是，“未来仍不排除可能会引进新的投资方”，李成东分析称。

事实上，蚂蚁金服今天的一切，包括当前的股权结构，都是为了同一个目的。

时间拨回到2010年，马云没有在阿里巴巴董事会完全授权的情况下剥离了支付宝，争议四起，这一年是马云内心艰难的一年。但这终究“是一个正确的决定”，2011年，支付宝成了马云和谢世煌控股、员工持股的内资公司。

2014年，在阿里上市之前，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议，几经修改后，协议最终为：支付宝将继续为阿里巴巴集团及其相关公司提供服务，同时，阿里巴巴集团也将获得支付宝的控股公司（蚂蚁金服）给予的合理经济回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%（以IPO价为准），并将下限提升至93.75亿美元。

同时，在补充协议中，出现一条“优惠政策”：即如果阿里集团根据协议获得了小微集团33%的股权，则之前所提到的年净利润分成、上市变现一次性现金付款将全部“免单”。此外，补充协议对蚂蚁金服上市开出的条件是市值不低于250亿美元。

2018年1月2日，一切变得水到渠成。双方利用了“优惠政策”，经阿里巴巴董事会批准，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。

入股并获得蚂蚁金服获33%股权后，蚂蚁金服将不再给阿里巴巴利润分成，“上市对利润有一定要求，停止利润分成，账面会比较好看。”侯晓天告诉媒体。

阿里巴巴此举“必然是为蚂蚁金服上市铺路”，李成东告诉媒体，“但是，并不是说弄好了这个（股份），蚂蚁金服就一定能顺利上市，还是要看窗口期。”

在2月1日晚间阿里巴巴的电话会议中，阿里巴巴CFO武卫称，蚂蚁金服尚未决定IPO地点。

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