B站的第四财季：净亏损同比扩大，非游戏收入持续增长

今晨，B站公布了截至2019年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。

财报显示，2019财年哔哩哔哩总营收达67.8亿元人民币，同比增长64%，其中四季度总营收20.08亿元，同比增长74%，连续七个季度超市场预期，净亏损为3.872亿元，同比扩大102.9%。此外B站也对2020年第一季度收入进行了展望，预计将达到21.5亿元至22亿元人民币，较去年一季度的13.7亿元同比增长约60%。

在2016年、2017年、2018年的年度营收分别为5.23亿元、24.68亿元、41.3亿元，它在2016年到2019年四年间营收实现了四连跳，并呈倍数增长。

此外，第四季度，B站月均活跃用户再创新高达1.3亿，同比增长40%；移动端月均活跃用户同比增长46%达1.16亿，实现了自2018年上市以来的最高增幅。

除了上述利好消息，本季度依旧暴露出B站长久的亏损问题。

净亏损5560万美元 同比扩大一倍

财报显示，净亏损为3.872亿元(约合5560万美元)，较上年同期的净亏损1.908亿元扩大103%。

翻阅B站此前的财报，在2019年Q1和Q2、Q3季度B站分别亏损1.87亿元、3.15亿元、4.06亿元，这意味着2019年B站亏损高达12.95亿元，较2018年全年5.65亿的的亏损翻倍。

本季度B站亏损的很大一部分原因是销售和营销费用激增，从2018年Q4的1.82亿元（2650万美元）激增至4.13亿人民币（5930万美元），同比增长127%。

增长的主要原因是与Bilibili应用和品牌相关的渠道和营销费用增加，包括线下活动的促销活动。例如2020年跨年以及公司手机游戏的促销费用。该增长还归因于销售和市场营销人员人数的增加，以及与Bilibili电子商务业务相关的履约成本的增加。这带来巨大的成本负担。

B站亏损的另外一个重要原因是自制内容战略拖累。

从2018年下半年开始，B站越来越强调内容自制，并投放了大量的精力，去年11月，B站召开的国创动画作品发布会，推出40部动画作品，其中有29部是B站参与出品制作的，在纪录片和综艺领域，B站自制及联合出品的一系列内容。

这意味着B站在走爱优腾的路线，但是这条路注定伴随着长期投入与亏损，而这将会拖累B站的财报数据。

“亏损对B站来说并不可怕，高粘性和不断增长的用户以及多元化发展的战略，B站未来可期。”一位文娱领域的投资人对网易科技表示。

营收结构更趋平衡

2018年上市之初，B站被质疑只能靠游戏盈利，商业模式单一。

经过1年多时间的尝试，B站在游戏之外的直播、广告以及电商领域商业化进展加快，并在四季度将非游戏业务收入同比增长157%，提升11.4亿元，占总营收比重57%，这也是非游戏业务的收入占比首次超过游戏收入。

而单个月活用户所带来的非游戏收入同比增长83%，推动营收结构更趋平衡。

可以说，这意味着B站不再是一家单纯的“游戏公司”。

当前B站的营收主要来自四大板块：游戏、直播和增值服务、广告和电商和其他，在本季度，分别为8.7亿元、5.7亿元、2.97亿元、2.8亿元。

从广告方面来说，B站广告业务收入快速增长81%至2.9亿元，且环比增长，上个季度为2.5亿元。从这一块数据来看，并没有受到广告行业低迷的影响。财报显示也与B站持续扩大的品牌影响力有关。“双11”、bilibili新年晚会等晚会形成的巨大出圈效应，进一步加强B站对品牌广告主的吸引力。

此外，近两个季度广告收入的快速增长，也和B站广告策略的调整密不可分。

在上个季度B站副董事长兼首席运营官（COO）李旎在分析师沟通会上的信息，B站将品牌营销和UP主的营销形成了完整的联动链条。主要是通过品牌广告建立品牌认知，通过UP主内容生态完成产品种草，后续也可以通过效果广告完成整个销售链条的转化，同时在算法和广告主精准性上做了一些努力，以更大化提升商业能力。

从直播和增值服务方面来说，四季度B站直播和增值服务收入达5.7亿元，同比增长183%，直播已然成为B站内容生态的重要组成。

财报显示，这主要归因于公司加大货币化力度，其中直播服务的付费用户数量增加以及公司的高级会员计划和其他增值服务有所增加。

本季度，B站签约了有“直播一姐”之称的冯提莫，又成为《英雄联盟》其世界赛（2020年-2022年）中国大陆地区独家外部直播平台，电竞、娱乐等细分版块增长，以及大会员、猫耳FM以及漫画业务的增长，拉动着该项业务收入的增长。

从电商方面来说，这是B站增长最迅速的业务板块，Q34同比增长241%至2.26亿元，这得益于电商平台“会员购”业绩的提升。

B站内部早已加大对电商业务的扶持。不仅开设了售卖手办、周边、演出或漫展门票等产品的哔哩哔哩会员购，也为部分up主开展了有关电商运营的尝试，帮助相关up主进行流量变现。“up主小店”、“势能榜种草机”应运而生。

电商业务收入受疫情影响明显

2020年除的新冠肺炎让很多科技公司备受挑战，B站也不例外。

在之后的电话会议上，B站董事长兼CEO陈睿就表示，公司的业务比较多，不同业务受到疫情的影响也不一样，比如电商业务，受到物流方面的影响，可能确认的财务收入会受到明显影响，

但他表示，游戏和视频会员付费等业务，反而因为假期延长了一个多月受到了正向的影响，综合来看，短期对于B站整体影响不大。

至于复工之后会不会有明显的下调，陈睿坦言，B站并不是靠天吃饭的。“公司今年的各种方式和措施在用户增长方面都会持续地体现出来，所以我们会努力地做出一条平滑的曲线吧。”

在今天新公布的财报中，B站也对2020年第一季度收入进行了展望，预计将达到21.5亿元至22亿元人民币。

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