虎牙、斗鱼合并官宣！ 新公司设联席 CEO 由腾讯控股，斗鱼或将退市

10 月 12 日晚间消息，虎牙与斗鱼联合宣布合并。至此，被传合并一年多后，国内两大头部游戏直播平台虎牙和斗鱼终于放下恩怨，成为了一家人。

划重点：

1、腾讯将以总价 5 亿美元将 “企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼，斗鱼与企鹅电竞合并后的整体再与虎牙合并。

2、合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，斗鱼将退市。

3、新公司设联席 CEO，为虎牙现任 CEO 董荣杰和斗鱼现任 CEO 陈少杰。

4、陈少杰减持斗鱼股份，与 Linen Investment Limited 签订股份转让协议。

5、合并交割后腾讯将拥有新公司 67.5% 投票权，成新公司控股股东。

6、虎牙斗鱼预计于明年上半年完成合并。

公告显示，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。双方已与虎牙根据开曼群岛法律新成立并全资拥有的有限责任公司 Tiger Company Ltd.，及腾讯控股的全资子公司 Nectarine Investment Limited，签订 “合并协议与计划”。

合并公告提到，腾讯同时将以总价 5 亿美元将 “企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼，斗鱼与企鹅电竞合并后的整体再与虎牙合并。

此外，合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，斗鱼 ADS 将不再在纳斯达克全球精选市场挂牌上市。新公司将设联席 CEO，为虎牙现任 CEO 董荣杰和斗鱼现任 CEO 陈少杰。

同时，陈少杰减持斗鱼股份，与 Linen Investment Limited 签订股份转让协议。预计合并交割后，腾讯通过 Linen Investment Limited 持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为 67.5%。腾讯将成新公司最大股东。

斗鱼 5 亿美元合并企鹅电竞后整体并入虎牙

公告显示，在执行合并协议的同时，斗鱼与腾讯亦在 2020 年 10 月 12 日签订了一份 “重组协议”，据此，腾讯将把其以 “企鹅电竞”品牌经营的游戏直播业务以总价五亿美元转让给斗鱼，并深化与斗鱼的业务合作，以将企鹅电竞与合并后的虎牙和斗鱼整合。

也就是说，在腾讯牵头下，斗鱼将先合并企鹅电竞，随后整体并入虎牙。

腾讯牵头将虎牙、斗鱼、企鹅电竞合并这一动作早有预兆：腾讯游戏在去年组建单独直播业务部的动作，就被认为是腾讯整合游戏直播平台的一大信号，以减少虎牙、斗鱼和企鹅电竞三家头部平台的内耗。

在过去的一个季度，斗鱼与虎牙的营收与净利润均呈增长态势，其中斗鱼总营收同比增长 33.9%，调整后的净利润同比增长 513.7%；而虎牙总营收同比增长 34.2%，净利润同比增长 106%。

几个季度以来，斗鱼、虎牙二者数据越来越接近，业务高度相似、差距逐渐缩小。2020 年 Q1 斗鱼全力追赶虎牙，总营收不断拉近，净利润超过虎牙，但是在 Q2 再次被虎牙追超，且虎牙 MAU 反超斗鱼。

新公司设联席 CEO，预计明年合并完成后斗鱼退市

此前，对于虎牙、斗鱼合并后谁将主导新公司，外界有颇多猜测和讨论。

此次公告提到，若合并完成，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，斗鱼 ADS 将不再在纳斯达克全球精选市场挂牌上市。

合并完成后，虎牙现任 CEO 董荣杰和斗鱼现任 CEO 陈少杰将成为合并后公司的联席 CEO，陈少杰将与包括董荣杰在内的虎牙合并前董事会成员成为合并后公司的董事会成员。

腾讯与斗鱼 CEO 陈少杰及斗鱼联席 CEO 张文明已同意将其所拥有的斗鱼股份与 ADS 所代表的 54.6% 的投票权投至认可并批准此次合并。

此前，星瀚资本创始合伙人杨歌曾告诉新浪科技，合并之后一套体系 AB 两个公司肯定会有一方中大部分人出局，因为一山难容二虎，或者一个公司很难有两套系统管理方法和组织管理方法，另一套体系的人会逐渐淡出。

这种情况在优酷、土豆合并，58 同城、赶集网的合并过程中都曾出现过。

当然，新公司中，两套体系不一样的事业部和部门可能会保留下来，而重叠的事业部和部门肯定会经历调整过程。在这个过程里，新公司内部有很多组织管理需要协调，会存在很多矛盾问题。在外看起来比较和平的过程里，肯定还有很多变化和流动。

腾讯将成新公司控股股东，拥有 67.5% 投票权

虎牙和斗鱼今日还宣布，根据合并协议相关条款，双方董事会批准在合并交割之日或交割日后但不晚于其二十日后，向在合并完成前的某股权登记日收盘后名列双方股东名册的虎牙、斗鱼普通股持有人分别派发总额为 2 亿美元、和 6000 万美元的现金股息。该股权登记日和派息日期将由虎牙和斗鱼的授权人员指定，并将在适当时候公布。

公告显示，腾讯控股的全资子公司 Linen Investment Limited 已与董荣杰控制的关联公司签订股份转让协议，将在合并交割日前且在满足惯例交割条件的前提下，向董荣杰控制的关联公司购买其实益拥有的 1,970,804 股虎牙 B 类普通股。

Linen Investment Limited 亦与陈少杰签订股份转让协议，将在合并交割日前且在满足惯例交割条件的前提下向陈少杰个人控制的关联公司购买其实益拥有的部分或全部 3,703,704 股斗鱼普通股。预计紧随进一步收购虎牙股份、斗鱼股份及合并交割后，腾讯通过 Linen Investment Limited 持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为 67.5%。

早在 2020 年 4 月，腾讯成为虎牙控股股东，腾讯高管进入虎牙高管团队。

根据虎牙当时披露的最新股权结构，腾讯通过 Tencent Holdings Limited 持有虎牙 36.9% 的股份，为第一大股东且拥有 50.9% 的投票权；而欢聚集团则通过 JOYY 持有 31.2% 的股份，投票权为 43.0%。与此同时，腾讯互娱总经理黄凌东任虎牙董事长，进入虎牙高管团队。

随后，作为双方共同股东的腾讯在 2020 年 8 月 10 日分别向虎牙、斗鱼发出非约束性建议书，建议虎牙和斗鱼进行战略合并。该建议书显示，腾讯持有虎牙 36.9% 的股权，拥有 50.9% 的投票权。

根据公开信息显示，在 8 月 10 日腾讯对虎牙进一步增持后，其持股比例达 51%，投票权达 70.4%。建议书还显示，腾讯持有斗鱼 38.0% 的股权和投票权。

此次合并案后，腾讯将控股新公司。

此前，腾讯资源为斗鱼、虎牙带来了利好和关键作用，分析认为两者合并可减小内耗。

杨歌也表示，对于此次虎牙、斗鱼的合并，1+1 能否大于 2 不确定，但是肯定是大于 1 的。即使融合之后，1+1=1.5，也比单独一方各自为营的竞争力强很多，其实就达到了目的。

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