暴涨近 194%、市值逼近 1.4 万亿港元，十年快手不能慢

2 月 5 日，快手在香港联交所主板正式上市，成为中国短视频第一股，股票代码 1024。港交所也迎来了除阿里巴巴之外，近两年来港股规模最大的 IPO 项目。

快手首日在港交所开盘上涨 193.913%，报 338 港元，成交量 92.422 亿元，总市值 1.39 万亿港元。根据快手上市首日价格，快手两位创始人宿华、程一笑身家分别为身家 1443 亿港元、1146 亿港元。

在北京敲锣现场，快手联合创始人、董事长兼 CEO 宿华，联合创始人、首席产品官程一笑分别致辞。

宿华表示，“今天的公开上市，对我们来说，是接受公众考验的新起点，更是我们迎接更多更大机遇和挑战的新起点。我们会继续砥砺前行，推动社会变得更好，个人变得更幸福。”

程一笑提到，“10 年前我们开始创业，时至今日，我最高兴的是，宿华和我，还有创始团队的小伙伴们，一直坚持了开始创业的初心，我们希望为这个社会，为我们的用户创造些大家都喜欢的东西。”

从去年 11 月 5 日递交招股书，到今日完成上市，快手仅用了三个月时间。以闪电速度完成上市，快手的时间格外紧迫。

成立十年，快手似乎不能再等了。

一边是快手，一边是资本市场对于抖音的期待。此前就有多方消息称，字节跳动寻求将包括抖音在内的业务赴港上市。

于快手而言，上市只是第一步，在中国庞大复杂的流量竞技场中，如何在下半场占据先机尤为重要。

01、快手最疯狂一夜：上市前夕暗盘涨逾 260%

在上市前夕，快手发布招股结果，最终每股定价 115 港元，公司估计收取所得款项净额约 412.76 亿港元，按照每股股价和总股本来算，IPO 后快手市值将达到 4724.42 亿港元。

快手在公告中称，约 412.76 亿港元的在所得款项净额的使用中，约 35% 将用于增强公司生态系统，约 30% 将用于加强公司研发及技术能力，约 25% 将用于选择性收购或投资产品、服务及业务，约 10% 将用作营运资金及一般企业用途。

昨日，根据快手公布的配售结果，公开招股部分吸引 142 万人认购，超额认购 1203 倍，冻结资金约 1.28 万亿港元，成为香港新股冻资王、人气王。根据配售结果，快手一手中签率仅 4%，不少人摩拳擦掌，最后却成了打新陪跑气氛组，火爆程度超乎想象。

之后，快手暗盘疯涨，总市值一度超过 1.7 万亿港元，在全部港股中排名第五，仅次于腾讯、阿里、美团和工商银行。据富途证券，快手港股暗盘收涨 192.7%，一度涨逾 260%，暗盘成交额 7.33 亿港元。傍晚时分，多家券商暂停快手暗盘交易。

从打新和暗盘交易来看，市场对于快手的反馈是积极的。“这个市场太疯狂了”不少投资者直呼抢手，也有人表示离谱 “总感觉有泡沫”。

光大新鸿基财富策略分析师温杰表示，香港市场资金多，加上二手市场已大幅扬升，所以好多投资者会去打新。快手是知名品牌，加上未有同类股票于香港上市，形成稀少性；而腾讯持股更加令市场信心增加。考虑到公司收入大幅上升，行业发展亦具憧憬。依据招股反应，肯定上市后会大幅上升。

短视频和直播是过去几年移动互联网市场的香饽饽，也成就了快手、抖音这样的流量巨头，且仍在增长中。据 CNNIC 报告显示，过去一年我国短视频用户规模增长率为 12.9%，网络直播用户规模增长率为 10.2%。

快手至今共进行了八轮融资，快手的早期投资人包括晨兴资本、DCM、红杉中国和百度等。腾讯自 2017 年起领投四轮融资，是快手的最大外部投资者。2019 年 12 月的 F 轮融资中，腾讯领投近 30 亿美元。快手招股书显示，宿华持股 12.648%，程一笑持股 10.023%，腾讯持股 21.567%，为最大外部股东。

最新招股书显示，截至 2020 年 11 月 30 日止的 11 个月，快手的营收为 525 亿元，毛利润为 209 亿元，毛利率为 39.9%，经营亏损扩大至 94 亿元。此外，截至 2020 年 11 月底，快手应用的日均活跃用户为 2.64 亿，月均活跃用户为 4.81 亿。

此一战，快手终于完成了上市使命，但未来的的征途还任重道远。

02、快手这十年：大器晚成型选手，还能弯道超车吗？

从籍籍无名到站上移动互联网流量的航母，快手走了近十年。

2011 年 3 月，一款叫 “GIF 快手”的动图生成工具问世，用户可在上面制作、分享 GIF 图片，类似于 GIF 图版的美图秀秀。应用的开发者，正是从人人网出来创业的程一笑。

那个时候图文社区正方兴未艾，大多数人还在玩 QQ 空间，微信刚推出一个多月，微博正如日中天。没有人会知道，十年后短视频内容将会占据流量主阵地，并诞生千亿美金市值的上市公司。

而 GIF 快手，这个原本会有图片社交 “气质”的产品，一转身，做起了短视频社区，也在日后成为了中国短视频的拓荒者。

“我们发现了一个需求，很多用户想通过更简单的视频记录生活和自我表达，但市场上没有做记录的工具，没有一个社区承载这样的需求。”程一笑曾透露过做短视频社区的初衷 .

后来经投资人牵线，技术大牛、连续创业者宿华加入了快手，2013 年 7 月，“GIF 快手”App 名称中去掉了 “GIF”，改名为 “快手”，正式进入用户和内容野蛮生长的三年。

2016 年，快手经历过一次舆论的冲击，社区里的低俗内容被外界过多地关注，引来不少争议，这之后，快手大力整顿内容社区，开始走出 “这个光鲜时代的暗面”，更多地与主流世界接轨。

2016 年 9 月，就在快手处在舆论风口时，抖音上线了。在这之前，快手的用户体量已经超过了 3 亿，已经在中国移动互联网产品中占据了一定的流量优势。

抖音正式发力是在 2017 年春节后，头条汇聚技术、资源，全力支持这个新项目，抖音很快成为头条战略级产品。

和抖音相比，快手是大器晚成型选手。虽然占据了先机，但却在 2017 年到 2018 年间，被后来者抖音快速超车。如今，主攻一二线城市的抖音，至少在用户体量和日活上，领先于在下沉市场打出天地的快手。

顶着巨大的压力，快手开始向圈外探索。不过在舆论冲击中成长起来的快手，近几年来走得仍相对低调和克制。

从 2019 年下半年开始，快手一改往常得 “慢”风格，开始快进。加上在外部竞争环境愈加激烈，上市对于快手来说更加迫切。在 6 月的内部信中，宿华、程一笑两位创始人表达了对公司现状的不满，宣布将变革组织、优化结构，并提出在 2020 年春节之前，达到 3 亿 DAU 目标。当时，快手 DAU 刚刚超过 2 亿。

不管是 3 亿 DAU 的 “K3”战略，还是为实现目标推出各种狼性策略，包括频繁从外部引入管理层，强化内部架构，快手这两年来，一直都在奉行唯快不破的理念。

2020 年初的两个月，快手先后宣布 2019 年全年营收目标超额完成、日活突破 3 亿。虽然这 3 亿日活的目标完成的要比预期更吃力些：由于 DAU 增长不如预期，下半场，快手拆分调整目标，极速版因此承担了 3 亿 DAU 目标中的 6000 万。

从快手招股书来看，截至 2020 年 6 月 30 日，快手应用日活 2.58 亿人，加上快手小程序数据，平均日活跃用户才达 3.02 亿，此外月活跃用户达 7.76 亿。下半场，快手通过大力推动小程序和极速版来提升日活。其中到 2020 年 8 月，快手极速版日活跃用户突破 1 亿。

相比而言，截至 2020 年 8 月，连同抖音火山版在内，抖音日活已经突破 6 亿。作为比快手晚出来四、五年的小老弟，在用户数据上，抖音俨然是矗立在快手前面的一座 “大山”。

这一次，快手抢先一步完成上市，成为短视频第一股，也在资本市场收获了热捧，接下来是否有望在短视频领域弯道超车，进一步拉小和抖音的距离？

在接受新浪科技采访时，互联网和游戏产业观察者张书乐表示，仅仅靠资本之力，不足以实现差距缩小。上市的价值是让其能够有更足够的钱去支撑其发展或亏损，从而达成接下来可能的商业拓展，但这在短时间不可能达成或找到更多颠覆式创新模式。

03、未来征途是电商和金融？

过去一年，快手的边界在不断拓宽。一方面是 “破圈”行动，邀请明星入驻、打造短剧内容生态、在营销活动上大力投入，在游戏、体育等垂类内容上发力；另一方面，在电商、支付、教育、本地生活等板块上布局，以免落后于同行竞争。

快手身上也多了些身份和标签。是短视频社区、直播平台、内容平台，如果按商品交易总额计，又是仅次于淘宝直播的第二大直播电商平台。

从其招股书来看，核心收入还是来自直播打赏，占整体收入比例为 68.5%；其次为广告收入，占比 28.3%；而电商业务和游戏等其他业务占比 3.2%。

电商虽不是当下最重要的收入来源，但是快手在直播之外最受期待第二增长曲线。且相比于直播打赏更具有想象空间，或许也是资本更看重的原因之一。

从最新招股书数据看，快手去年一年增长速度尤其迅速。截至到去年 11 月 30 日，快手电商 GMV 达到 3326 亿元，已经超过 2019 年全年 GMV 的 5 倍。

但是，作为一家内容平台，在电商业务上的不断加码，追求商业化，一定程度上势必会影响内容生态。

张书乐认为，商业化肯定会对一部分不适合商业化的内容带来冲击，特别是平台在流量上对带货视频的倾斜，都会让一些精品内容有被排斥之感。同时，也会由于这样的商业诱惑，让内容创作者更倾向于创作能带货的流量视频，而缺乏对精品、冷门之类的视频的深耕。

“内容和商业化是双刃剑，尤其是深度内容往往很难创造爆款流量，也较难植入商品。如果平台方不对此类内容进行一些必要的扶持和补贴，很容易让平台内容彻底的同质化。”他表示。

华为研究专家周锡冰认为，互联网企业都想涉足电商业务，最终搭建雁过拔毛式的平台经济，是想通过自己的话语权和渠道优势来营造自己的生态链。

不过，快手终究是个内容场，这是它与淘宝、拼多多的最大区别。快手的卖货发生在内容，甚至社交场景下，更多是私域流量的变现。

比如在资本市场风光无限的快手，近日就遭遇音集协状告其侵权，要求快手下架至少 1.55 亿条视频，并向国内六大应用商店和苹果应用商店发去 App 下架投诉。此类内容上的隐患和待优化管理的主播生态，仍是快手的长期命题。

在电商上爆发式增长一年后，接下来，快手可能更需要在内容上发力，回归内容本质。

快手上市并不能改变直播行业总体格局，整个直播及短视频赛道已经基本处于平稳期，靠烧钱与补贴已经难见效果。后续，流量变现的渠道可能会集中在广告、电商和金融。目前广告门面已经基本确定，电商的战争还在继续，金融也有望成为未来角逐的重点。

各短视频平台已经加大对支付领域的布局，形成自身电商交易闭环，字节跳动、快手陆续通过收购方式获得支付牌照，形成电商业务闭环。长远看，电商良好的发展势头对支付与产品、运营的协作提出了更高要求，同时支付业务有利于平台后续的精细化运营和业务拓展。

目前，抖音支付已上线，老铁支付也在路上。不过，当下互联网金融的监管收紧，短视频平台将流量通过金融变现，可能还需时日。

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