3 年亏掉 15 个亿，顺丰同城一直在给骑手“打工”

凭借着京东物流、京东健康的相继上市，刘强东被称为 IPO“收割机”。而现在，在顺丰房托上市后，顺丰旗下的又一家公司顺丰同城也即将上市，加上并购嘉里物流，王卫也在不久后将拥有四家上市公司。

在大众的印象中，顺丰就是一家快递公司，拓展的业务线也都是围绕着物流配送条线。或许，曾经使用过顺丰同城的服务，但是关于顺丰同城具体是做什么的，可能很少有人能够说清。

现如今，独立发展 2 年，便提交上市申请，顺丰同城的快再一次体现在了资本市场上。只是，同城配送的竞争不是一场短跑，跑得快固然重要，持久力才是冲向终点的关键词。

从 0 到 1，顺丰同城两年奔赴资本市场

谈起即时配送，第一印象基本是美团、饿了么以及达达闪送这样的品牌，而对于顺丰，大部分人认为就只是快递服务，配送高效价格也高。5 年前，也就是 2016 年，顺丰同城正式在内部成立。2019 年后，独立运营。2 年后，正式奔赴资本市场。

根据艾瑞公布的报告数据显示，短短五年时间，按照单量计算，顺丰同城已经成长为中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台，2020 年 Q2 至 2021 年 Q1 业务量占独立第三方即时配市场的 11.0%。而这，也成为顺丰递交招股书的底气。

根据招股书公开的数据显示，在股权方面，顺丰依旧掌控着绝对的话语权，持股比例为 75.1%。截至 2021 年 5 月 31 日，顺丰同城累计服务于超过 2,000 名品牌客户和超过 530,000 名注册商家；公司为约 1.261 亿名个人注册用户提供优质高效的即时本地生活服务；为超过 280 万名注册骑手提供赚取可观收入的机会；覆盖了中国超过 1000 个市县。

而在业务层面，截至目前，顺丰同城的业务已覆盖餐饮、商超、办公急件以及生鲜 3C 数码等场景。在计价规则上，根据官方给出的信息，费用计算构成 = 起步价 + 超距离配送费 + 超重配送费 + 增值服务费 + 特殊时段服务费 + 动态调价 + 跨江费 + 预约单费用；6-12 元的起步标准，各城市价格不同。

不过，伴随着公司业务结构的影响，顺丰同城的单票收入呈现出下降的趋势。数据显示，2018-2020 年单票收入分别为 12.45、9.98 和 6.37 元/单，复合年增长率-28.47%。

3 年亏掉超 15 亿元 人力和营销成本大山难以翻越

作为快递市场上的“老大”，在通达系等的追赶下，顺丰此前一直在试水新业务，包括“顺丰 E 商圈”、“顺丰优选”、“嘿客”等，但是都没有做出彩。相比较下，同城业务虽然也是在追随行业的热潮，但是无论是从业务关联性方面，还是从发展节奏上，都更符合顺丰的调性，在业务收入方面也是年年都大幅增长。

招股书数据显示，2018 年到 2020 年，三年时间，顺丰同城的营收从 9.92 亿元增加至 21 亿元，并在 2021 年继续扩大至 48.4 亿元，年营收增速达到了 126% 和 129%。订单方面亦是如此，近三年分别为 7980 万笔、2.111 亿笔以及 7.609 亿笔。

值得注意的是，顺丰同城的营收主要来自于五大客户，近三年收入占比分别为 67.7%、67.1% 和 61.2%，除顺丰控股之外，其它均为独立第三方。并且，最大客户的收入占比在 2020 年达到了 33.6%，对大客户依赖性较强。

和营收的节节新高不同的是，顺丰同城依旧处于亏损的状态中，当然，这也是整个行业所面临的现状。数据显示，近三年，顺丰同城亏损超 15 亿元，分别为 3.3 亿元、4.7 亿元、7.6 亿元。营业成本则分别为 12.2 亿元、24.4 亿元、50.3 亿元。

从招股书公开的数据可以看到，人力成本和营销成本是顺丰同城运营成本的大头，也是短时间内难以翻越的大山。数据显示，顺丰同城 2020 年的人力外包成本为 48.6 亿元占营业成本的 96.6%，对比之下，同年其营收才为 48.4 亿元。可以说，顺丰同城这一年完全是在给骑手“打工”。

另外，顺丰同城在营销方面的成本支出也是其盈利面前的一道难关。数据显示，相关开支已经从 2018 年的 1215.8 万元到增至 2020 年的 1.11 亿元。对于顺丰同城来说，未来如何降低人力成本占收入的比例，以及提升营销转化率，是其未来能否扭亏的关键一环。

上市融钱 能否解得了赔钱的困局

在顺丰同城之前，达达集团已经在美上市，总市值也是一度达到了百亿美金。首先要确定的一点是，即时配送是一个好生意，未来也有较大的增长空间。艾瑞咨询发布的报告显示，2024 年中国即时配送服务行业的年订单量预计将增至 643 亿单，2020 年至 2024 年复合年增长率为 32.3%。

相比较闪送、UU 跑腿等品牌，顺丰同城和达达等一样，背后都有着平台依靠，在即时配送的关键增长时期选择上市，也是为了补充弹药，抢占市场。在招股书中，顺丰同城也是表达了接下来的一系列规划和全场景的布局，比如在城市、商圈、服务时段、客户规模及品类等方面进一步扩大服务覆盖范围；计划收购或投资同产业及产业链上下游企业，以补充及扩大公司的业务营运等。

只是，上市虽好，但也会引来更多人的关注，尤其是在财务数据上。对于即时配送行业，赚钱的可以说是微乎其微，但是二级市场在看增长的同时，也要对未来盈利预期有个底。如果单从顺丰同城现有的数据来看，完全就是处于一种做得多亏得多的局面。

对比达达，顺丰同城的单票成本要更高。并且，达达已经实现了单票毛利转正，而顺丰同城依旧处于亏损的状态。同时，在招股书中，顺丰同城也提及，短期内将继续亏损，成本及支出未来可能还会增加。上文说到，居高不下的人力成本，是顺丰同城扭亏的最大阻碍。除此之外，外包不同于顺丰快递业务的自有员工，还存在一定的品控和风控隐忧。

另外，对于顺丰同城来说，对于大客户依赖性较强，五大客户的收入占比已经超过了六成，并且最大客户的收入占比超过了三成。任何大客户发生变数减少订单数，都将对顺丰同城的经营收益以及现金流产生不利影响，从而影响后续的投入以及回报率。

作为顺丰少有的拓展出的成功的业务，顺丰同城此次上市融钱，将在即时配送市场有了更多的底气去扩张以及在下沉市场抢占市场。不过还是那句话，上市只是第一步，登陆了资本市场之后，顺丰同城能否拿着投资人的钱实现扭亏，破解行业赔钱的局面才是关键。跑得快不算快，耐力强才能坚持冲向终点。

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