蔚来高管：长期车辆毛利率目标是 25%，ET7 明年一季度交付

北京时间 11 月 10 日上午消息，蔚来汽车今日发布了该公司截至 9 月 30 日的 2021 年第三季度财报。报告显示，蔚来汽车第三季度总营收为人民币 98.053 亿元（约合 15.218 亿美元），与去年同期相比增长 116.6%，与上一季度相比增长 16.1%；净亏损为人民币 8.353 亿元（约合 1.296 亿美元），与去年同期相比收窄 20.2%，与上一季度相比扩大 42.3%；归属于公司普通股股东的净亏损为人民币 28.589 亿元（约合 4.437 亿美元），与去年同期相比扩大 140.7%，与上一季度相比扩大 333.6%。

财报发布后，蔚来创始人、董事长兼 CEO 李斌，CFO 奉玮，财务副总裁曲玉出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

以下是此次财报会议分析师问答环节实录：

摩根士丹利分析师 Tim Hsiao：首先，今年蔚来的汽车生产线经历了多次重组升级，产品生产交付也中断了至少两轮。我的问题是：按计划蔚来明年将交付三款全新车型，目前新车型的必要安装重组是否已完成？明年某一时段是否还会出现停产？

第二个问题有关其他营收。您能否谈一谈蔚来第三季度其他领域的收入详情？大家对这个问题都十分关注。其他营收增长是否主要来源于电车周边产品、电池升级服务？能否请您详谈？目前蔚来的第四季度指南只提供了车辆产品的营收预期，您能否对第四季度的其他营收做出预测？该部分收入是否会进一步提高？

李斌：刚刚我们也谈到了蔚来在两个工厂的进展。第一个工厂在九月底、十月中旬的时候，我们做了较长时间的停线，主要是增加产能，并为新产品导入做准备，后续还会有少量改造，因为产品的导入期还需要花时间，但是不会对我们的生产节奏产生像这次这么大的影响。另外，明年的一些新车型是在我们的新工厂，也就是新桥园区的第二工厂生产的，当然它会有一个爬坡的过程，但它对现有产品的生产不会有影响。

曲玉：针对你的第二个问题，蔚来的其他营收中，5.7 亿元来自新能源汽车（NEV）的积分收入。倘若除去这部分收入，我们其他营收的毛利率将从-5.6% 降至 2.6%。这是因为在第三季度我们扩大了的服务销售网络，其中对销售服务网络的基础建设投资高于我们的销售增长，今年情况尤为明显。综述，我们预计其他服务的总营收会上涨，但该部分的毛利率在第四季度会稍有下降。

摩根士丹利分析师 Tim Hsiao：您能否对第四季度积分收入做出预测？

曲玉：第三季度我们完成了绝大部分的新能源汽车积分收入，因此我们预计第四季度该部分收入不会很多。

李斌：我们今年确实更早地完成了主要的积分交易。

摩根大通分析师 Nick Lai：我的第一个问题有关利润。第三季度的整车毛利率在 18%，低于第二季度的 20%。如果考虑到同行竞争、价格浮动、原材料价格特别是电池成本等因素，您预测第四季度至明年上半年毛利率走势如何？

第二个问题有关万众瞩目的蔚来 ET7。请问 ET7 最早会在什么时候走入大家视线？从中长期来讲，相比蔚来当前的高端线产品 ES8，ET7 量产后的产量如何？目前 ES8 月销售量在 1500 台左右，请问您预测 ET7 的利润与销量会是怎样的？

曲玉：关于毛利率的问题，蔚来 75 千瓦时电池包将在十一月投入市场，因此相较之前的 70 千瓦时电池包，我们的毛利率会有所提高。但与此同时，一些主要原材料如铝、铜、芯片等的成本都在增加。因此在成本控制方面我们会面临较大压力。当然，我们有信心通过产品设计、供应链优化等多方努力来提高利润率。因此我们预计第四季度的利润率仍会保持稳定。

至于明年，我们的目标是整车毛利率达到 20%。从长期来看，随着基于 NT2.0 技术平台的新产品推出，我们希望能实现 25% 左右的整车毛利率。

李斌：就像刚刚曲玉所言，从 NT2.0 的角度来讲，随着规模增长以及各方面的优化，我们 NT2.0 的整车毛利目标在 25%，当然在初期阶段，产能爬坡阶段肯定需要一个过程。

ET7 从目前来看，根据目前测算的角度来讲，财务毛利方面的表现还是非常不错的。ET7 在明年一季度需要交付，我们计划在春节前后，大家可以在展厅里看到实车，后续也会开展交付工作。我们在 ET7 上用了许多非常新的传感器和芯片，所以总体上讲，量产压力肯定是有的，但目前来看，总体是在按计划进行。

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