冲刺科创板国产操作系统第一股，麒麟信安 IPO 文件解读

智东西 12 月 24 日消息，本周四，国产操作系统企业湖南麒麟信安科技股份有限公司（简称“麒麟信安”）科创板 IPO 获受理。

操作系统是整个计算机的软件“大脑”，主要负责管理计算机硬件与软件资源，而当前国外操作系统产品仍在我国占据主导地位。随着国产化的推进，麒麟信安等国产操作系统企业正快速成长。

麒麟信安成立于 2015 年 4 月，基于开源 Linux 技术打造出以安全为特色的国产操作系统发行版，实现了对英特尔、AMD 等国际商用 CPU 及鲲鹏、飞腾、龙芯、兆芯、海光、申威等国产自主 CPU 的支持，同时是华为鲲鹏生态建设的积极参与者。

围绕操作系统产品研发及技术服务，麒麟信安形成了操作系统、云计算、信息安全的产品矩阵，是“国家鼓励的重点软件企业”、国家级专精特新“小巨人”企业。

▲ 麒麟信安产品结构图

麒麟信安此次发行募集资金 6.5952 亿元，高于 2020 年度的营业收入 2.31 亿元。本次募集资金主要用于核心技术研发，包括麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目、一云多芯云计算产品升级项目、新一代安全存储系统研发项目、先进技术研究院建设项目等。

▲ 麒麟信安募集资金项目

01. 营收复合增长 70%，形成三位一体产品矩阵

根据招股书，在报告期内，麒麟信安的营业收入增长稳定，专注于国家关键信息基础设施领域相关技术的研发应用，从事操作系统产品研发，形成了“操作系统、云计算、信息安全”三位一体的产品体系。

2018 年、2019 年、2020 年营业收入为 0.8 亿元、1.41 亿元、2.31 亿元，三年复合增长率为 70.36%，2021 年上半年营业收入为 0.68 亿元。其营业收入都主要来自于操作系统、信息安全、云计算等主营业务。

2018 年、2019 年、2020 年以及 2021 年前 6 个月，净利润为 1099 万元、2033.58 万元、9890.63 万元、429.42 万元。由于麒麟信安的主要客户为国防、电力等行业，产品交付验收集中在下半年，因此 2021 年前六个月的营业收入较少，符合其季节性收入变化特征。

▲ 麒麟信安营收、净利润、研发投入开支变化

从营收来看，目前麒麟信安整体业务规模相对较小。相比之下，其操作系统同行可比公司中，连续 10 年位列中国 Linux 市场占有率第一的麒麟软件，2020 年营收达 6.13 亿元、净利润 1.65 亿元；另一家国产操作系统龙头统信软件 2020 年营收达 4.29 亿元、净利润 2000 万元。

信息安全可比公司中，左江科技与麒麟信安产品不同但客户结构相似，左江科技 2020 年营收达 2.01 亿元、净利润 0.93 亿元；云桌面可比公司中，深信服 2020 年营收达 54.58 亿元、净利润 8.09 亿元。

麒麟信安的营业收入存在较明显的季节性特征，其中，第一、二季度的销售收入占比较低，第三、四季度的销售收入占比较高，下半年收入占比分别为 89.33%、84.86% 和 89.34%。主要由于其客户以国防、电力行业为主，因此，客户在上半年验收的情况较少，年中订单开始增加，产品交付验收则集中在下半年。

▲ 麒麟信安不同季度营收占比

最近一段时间，国家安全与供应链安全需求正在推动国内重点行业应用旺盛的国产化需求。麒麟信安借此东风，对研发活动高度重视，其利润增长也得益于行业增长所带来的市场红利。

2018 年至 2020 年麒麟信安的研发投入分别为 2756.29 万元、5731.80 万元、5012.73 万元，占营业收入的比例分别为 34.59%、27.21% 和 21.68%。2021 年上半年研发投入为 2657.92 万元。通过高强度的研发投入，麒麟信安形成了具有“三位一体”业务优势的核心产品。

2018 年至 2021 年上半年，麒麟信安的综合毛利率分别为 72.17%、78.77%、70.94% 和 70.90%。麒麟信安在营业收入不断增长的同时，综合毛利率整体也维持在较高水平且波动较小。

▲ 麒麟信安综合毛利率变化

02. 信息安全增长快，达到国内最高安全等级

麒麟信安的操作系统、信息安全、云计算产品在国防、电力、政务等领域，都得到了市场认可。

▲ 麒麟信安主营业务营收及占比

麒麟信安的国产操作体系统发行版基于开源 Linux 技术打造，以安全为特色，提供服务器操作系统、专用操作系统模块、桌面操作系统及操作系统服务，已实现对英特尔、AMD 等国际商用 CPU 及鲲鹏、飞腾等国产自主 CPU 的支持。

▲ 操作系统产品分类

其信息安全产品是以数据安全存储为主，将操作系统技术与密码服务、存取控制技术有机结合，融合 NAS、SAN 和云计算存储安全于一体。

麒麟信安的云计算产品也是基于其自有操作系统产品，自主研发云桌面及轻量级云平台，支持 X86 与国产处理器平台异构混合部署。

▲ 麒麟信安主要产品定位

在电力领域，麒麟信安操作系统电力生产控制系统中，包括智能电网调度控制系统、配网控制系统、智能变电站控制系统、新能源电厂集控系统、智能电力大数据中心等细分领域。

在国防领域，麒麟信安操作系统应用于航天测发控、训练、指挥、办公、教育培训等。

报告期内，信息操作系统收入也呈逐年上升趋势，其原因主要是各行业信息技术需要满足自主可控要求，尤其在国防、电力、政务等安全性要求较高的行业，国产操作系统的下游市场需求持续扩大。

▲ 麒麟信安信息操作系统不同行业营收占比

麒麟信安的产品是国内首批通过公安部信息安全产品检测中心等级保护第四级认证的安全操作系统，截至目前已连续 7 次通过公安部计算机信息系统安全产品质量监督检测中心等部门的严格评审，这也是国内自主操作系统当前所达到的最高安全等级。

其次，麒麟信安的信息安全产品也主要应用于国防、党政单位数据存储加密系统，主营业务收入中，在信息安全业务收入占比较高。

▲ 麒麟信安信息安全产品不同行业营收占比

招股书显示，近年来，我国国防和军队建设投入不断加大，军队信息化建设加速，因此与之相关的信息安全需求也不断提升。

随着云计算的快速发展，多数行业内企业上云提速，中国云桌面产品普及率逐渐升高，再加上云桌面产品在各场景渗透率不断提升，使得云桌面整体解决方 案销售量快速增长。

麒麟信安的云计算产品在电力领域，围绕目前电力调控建设的需求和特点，打造了系列云计算产品解决方案，包括新一代电力调控安全云工作站、新一代共享双模云平台电力培训教室、新一代变电站集控站安全云终端、新一代地县一体化安全延伸云终端等。

▲ 麒麟信安云计算产品不同行业营收占比

最后，麒麟信安还实现了产品一体化综合解决方案应用。

03. 12 项自研技术，研发投入高于市场平均

在数字经济和信息安全的大背景下，打破国外垄断面向安全建立自主的 IT 底层构架和标准是实现我国信息产业创新发展的重要途径。麒麟信安所处技术密集型行业，为了适应行业的快速发展，维持产品竞争力，需要加大研发投入，促进相关产品的更新升级。

同行业可比上市公司在 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 1-6 月研发费用率平均水平分别为 16.81%、15.71%、17.31% 及 26.49%。报告期内，麒麟信安的研发投入占比高于其他公司。

▲ 麒麟信安与同行业可比上市公司研发投入对比

截至 2021 年 6 月 30 日，公司研发人员总数为 207 人，占公司总人数的比例为 43.95%，拥有 3 名核心技术人员，都曾被评为我国科技创新企业的领军人物。

▲ 麒麟信安研发人员构成

报告期内，麒麟信安进行的研发项目数量分别为 7 个、8 个、14 个和 10 个，2020 年研发项目增加较多，主要由于麒麟信安业务规模快速增长，为保持核心产品竞争力，加强了操作系统、信息安全和云计算等多个领域的研发项目。

招股书显示，公司积累了 12 项自研核心技术，包括操作系统安全技术、操作系统工控属性实现技术、NAS 安全存储技术等。麒麟信安的研发投入也主要围绕这 12 项核心技术开展。

报告期内，公司核心技术收入分别为 0.65 亿元、1.32 亿元、1.99 亿元和 0.65 亿元，占营业收入的比例分别为 81.91%、93.64%、86.26% 和 96.13%。公司依靠核心技术形成产品或服务的收入占比较高且核心技术收入在最 近三年呈现上升趋势，核心技术支持公司的持续成长。

截至今年 6 月 30 日，麒麟信安公司拥有发明专利 10 项、软件著作权 157 项。其次，在 2018 年麒麟信安被国家发改委认定为高可信操作系统国家地方联合工程研究中心。

04. 软硬一体销售，国防、电力是主要客户

报告期内，麒麟信安销售的产品主要为软件形态或软硬一体形态，软件形态的产品以光盘或授权码的形式交付给客户，软硬一体形态的产品系将自主研发的软件灌装入预先采购的硬件后交付给客户。

麒麟信安的前五大客户在报告期内存在一定的变动，但主要为国防、电力行业。报告期内，麒麟信安不存在来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过 50% 以上的情况。

▲ 麒麟信安前五大客户

麒麟信安采购的主要原材料主要为存储、服务器、云终端等硬件以及外购软件等，这些原材料市场供给较为充足。报告期内麒麟信安的前五大供应商有轻微变化，根据招股书，这是由于终端客户的需求不同而存在采购差异。

报告期内麒麟信安不存在向单个供应商的采购比例超过同期采购总额的 50% 的情况。

▲ 麒麟信安前五大供应商

05. 董事长控股近一半，毕业于国防科技大学

麒麟信安的控股股东及实际控制人为杨涛，其直接持有 31.54% 股份，通过长沙扬睿间接持有 12.11% 股份，通过长沙扬麒间接持有 4.54% 股份，合计控制麒麟信安 48.19% 股份。长沙扬睿和长沙扬麒均为麒麟信安员工持股平台。

▲ 麒麟信安股权结构图

除杨涛外，持有麒麟信安 5% 以上股份的股东为长沙扬睿、长沙捷清、湖南高新创投、刘文清和任启，分别为 12.11%、9.08%、7.66%、7.57%、5.30%。

根据招股书，麒麟信安的国有股情况为，湖南高新创投持有 7.66%。

麒麟信安共有 9 名董事，其中包含 3 名独立董事，分别为李新明、刘桂良、叶强胜。

杨涛出生于 1963 年，毕业于国防科技大学，曾任中国人民解放军海军计算技术研究所工程师、高级工程师。现任麒麟信安董事长，是麒麟信安第一大股东。

▲ 麒麟信安董事长杨涛（图片来源为知乎）

截至 2021 年 6 月 30 日，麒麟信安拥有 1 家全资子公司陕西麒麟信安，2 家分公司湖南麒麟信安北京分公司、南京分公司，另外作为举办人投资 2 家民办非企业单位，其中 1 家为独立举办，1 家为合作举办。

报告期内，麒麟信安董事、监事、高级管理人员及核心技术人员薪酬总额占其利润总额比例情况如下表所示：

他们最近一年从麒麟信安及其关联企业领取薪酬的情况如下：

06. 结语：国产操作系统或将高速发展

当前国产操作系统仍处于发展初期，呈现相对分散的格局，面临来自技术、生态、人才等多方面的挑战，且几乎都是基于 Linux 开源社区开发。据 IDC 等机构预测，中国服务器操作系统市场到 2024 年至少有 7 倍以上的增长，仅仅服务器市场空间就会到百亿级人民币的规模。

受历史原因和相关政策激励，当前国产操作系统市场呈现厂商林立的格局，尤其在国产自主需求较明确的国防、电力、政务等行业，国产操作系统的市场份额正不断扩大，在金融、石化、交通、医疗等行业也逐渐实现突破及规模性应用。

随着中国原生社区的持续发展，国产操作系统有望进入新一轮高速发展期。

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