微软收购暴雪，投资公司：游戏和广告或推动其市值再涨 1 万亿美元

北京时间 1 月 19 日早间消息，据报道，微软宣布以 687 亿美元收购游戏巨头动视暴雪，成业内史上最大规模收购。

2008 年，微软公司差点创造科技行业最大规模并购记录，时任 CEO 鲍尔默曾打算斥资 500 亿美元收购网络门户雅虎公司。这次交易的规模将会超过 2000 年的行业记录，即 JDS Uniphase 公司斥资 410 亿美元收购 SDL 公司。

对微软来说幸运的是，雅虎拒绝了收购提议。后来在网络搜索方面，雅虎惨遭谷歌“蹂躏”，最终在 2017 年以 45 亿美元的“白菜价”卖给了美国电信运营商 Verizon。

2016 年，戴尔斥资 670 亿美元并购了 EMC 公司，创下历史记录，在交易规模上，JDS-SDL 交易排在其后，随后是 IBM 斥资 340 亿美元并购红帽公司（交易在 2019 年完成）。

如今，掌门人纳德拉再一次想让微软书写一笔科技行业的重大并购交易。

有关这次交易，微软还需获得动视暴雪公司股东的批准；更重要的是，鉴于最近半导体行业的两次重大并购（英伟达收购英国 ARM，以及 AMD 收购 Xilinx），都已经在监管部门审批上搁置了一年；巨头微软的此次收购需要获得监管部门“开绿灯”。

对诞生 47 年的微软来说，这一次的收购报价是之前该公司最高收购报价的两倍还多。之前微软最大规模并购是在 2016 年，斥资 260 亿美元收购了白领社交网络 LinkedIn。

在鲍尔默离开后，纳德拉于 2014 年担任微软掌门人。他现在有更大的资本做大手笔交易，另外微软股东们也在敦促纳德拉，格局和胆子都要更大。

在宣布收购 LinkedIn 时，微软的市值还只有 4000 亿美元，收购报价相当于市值的 6.5%。而在计划收购雅虎时，微软市值大约为 2600 亿美元，这意味着拿公司价值的两成来交换雅虎。

今天，微软的市值已经到了 2.3 万亿美元，此次收购动视暴雪，仅相当于支付 3% 的市值。

不过，微软并没有利用价值高涨的股票来收购，而将会向动视暴雪支付现金。这是一笔天价开支，但是微软能够承担。截至九月底，微软账上一共有 1300 亿美元现金和等价物，其中的 85% 是作为短期投资存在。

和动视暴雪上周五的收盘市值相比，微软收购价高出了 45%。不过微软股东们看来没有大惊小怪，微软股价周二只是小跌了 2.4%，和其他科技股当天的走势差不多。

股东们信任微软，这一部分源自于纳德拉之前在收购整合上取得的成功，其中包括 LinkedIn 和 2018 年斥资 75 亿美元收购了 GitHub。另外，周二的股价变化也反映了股东们对于游戏市场的一种兴奋之情，以及微软在游戏领域的发展机会。微软传统上拥有 Xbox 游戏机业务和游戏订阅服务“Game Pass”，但是显然可以做更多。

美国投资公司派珀桑德勒在一份研究报告中表示，斥资 687 亿美元以全现金方式收购动视暴雪，这是微软历史上最大规模并购案，这将给微软带来巨大的战略价值，尤其是对方的消费者科技板块，微软在这一领域产品较少。

派珀桑德勒表示，从微软长期发展来说，游戏和广告这两大业务可能让微软资本市值继续增加一万亿美元。目前，该公司给微软股票定出了买入评级。

在监管背景上，微软目前正在利用有利于自己的一个宽松环境。目前，美国政府正在对四大科技巨头展开一系列反垄断调查，但是微软被排除在外。

在过去几年时间里，谷歌、苹果、Meta 和亚马逊四大公司的高管多次接受美国国会议员的拷问，他们担心网络广告、电子商务、移动数据等正在被少数公司垄断主导。

科技四巨头最近只敢在相关领域进行一些小规模并购，但是微软持续爆出大手笔交易。

美国韦德布什证券公司分析师丹・艾福斯（Dan Ives）在研究报告中表示，从监管角度看，微软并没有遭到亚马逊、苹果、Meta 和谷歌这四家公司那样的压力。当其他同行们困于反垄断调查，不能并购优质资产的背景下，纳德拉看到了一个机会窗口，可以来收购消费者业务资产。

当然，此次收购规模巨大，势必引发美国政府的质疑，后续的监管流程也将对微软所能享受的宽松环境和企业口碑进行一次考验。

周二，动视暴雪股价大幅暴涨了 26%，收于 82.31 美元，这一价格比微软收购价仍然低了 13%。这一价格差其实是一个信号，表明股东们对于收购交易获得监管批准并没有百分之百的信心。

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