拼多多高管解读 Q2 财报：出海是值得尝试的方向，整个过程不会一蹴而就

北京时间 8 月 29 日晚间消息，拼多多今日发布了截至 6 月 30 日的 2022 年第二季度财报。财报显示，拼多多第二季度总营收为 314.396 亿元（约 46.938 亿美元），与上年同期的 230.462 亿元相比增长 36%。归属于拼多多普通股股东的净利润为 88.963 亿元（约合 13.282 亿美元），与上年同期的 24.146 亿元相比增长 268%。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于拼多多普通股股东的净利润为 107.763 亿元（约合 16.089 亿美元），与上年同期的 41.253 亿元相比增长 161%。

财报发布后，拼多多 CEO 陈磊、财务副总裁刘珺出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

瑞士信贷分析师 Kenneth Fong：我有两个问题。第一个问题有关本季度的广告收入。本季度拼多多广告收入实现了非常强劲的增长，在 39% 左右，并实现了连续两个季度的加速增长。请问这背后的驱动因素是什么？第二个问题是关于品牌方面的。管理层可否与我们更新一下拼多多品牌化的进展？我们看到很多品牌参与了拼多多“618”的销售活动，这对拼多多本季度业绩有多大的帮助？将来拼多多又会用哪些方法来吸引更多品牌加入平台？

陈磊：关于增长。从 5 月的下旬开始我们就已经看到消费正在逐渐恢复，我们也第一时间通过多种方式助力消费复苏。在今年的“618”活动中，我们看到很多商户和品牌都在积极参与，同时也看到了消费者较强的购物需求。在这样的背景下，平台上包括日化、农产品、小家电、美妆等很多品类都取得了一定增长。另一方面，我们也始终尽我们所能来满足消费者的需求。这也离不开拼多多员工在过去一段时间的辛勤付出，他们的努力帮助消费者解决了许多生活必需品的需求。我们公司也很感谢团队在这一段时间付出的努力。

与此同时，我们也看到行业内竞争仍然激烈。在满足消费者需求方面，我们仍然有很大的提升空间。正如我刚才提到的，第二季度因为外债的原因，我们整体的投入实际上是被动减少的，这其实并不利于培养拼多多的长期竞争力。因此，我们需要加大努力，进一步夯实核心能力，只有这样才能为消费者和社会创造更多价值。

关于你的第二个问题，也就是品牌的问题。我们看到拼多多平台上的消费者需求正在变得越来越多样化，每一个消费者在不同的品类与不同的场景下又会有不同的需求。因此，自然而然，他们需要有更多的商品和更多的选择。我们的目标始终是更好地服务消费者，为他们带来“多实惠、多乐趣”的购物体验。我们相信，在服务好消费者这一方向上，品牌与我们的目标是一致的。因此，我们会继续做好平台应该做的事情，并在这一过程中保持踏实、耐心的态度。

美林美银分析师 Joyce Ju：我有两个问题。首先，最近有媒体报道拼多多即将上线跨境电商平台。管理层能否与我们分享一下拼多多在这方面的战略计划？目前进展如何？主要的目标市场有哪些？拼多多的优势、目标和预算大概如何？我的第二个问题有关拼多多的交易服务收入。我们看到本季度该板块收入继续超过广告收入，相比上季度也是在进一步加速，目前已经实现了三位数的同比增长。请问管理层这种增长背后的动力是什么？

陈磊：关于“出海”。首先要明确一点，我们是一家年轻的公司，团队也比较年轻，在过去一段时间大家都在不断成长。在成长的过程中，我们也在持续地探索新机会。我们看到了海外业务中的机会，最重要的一点是我们看到了其中创造用户价值的可能性。当然，我们也看到很多同行已经取得了不错的成绩。因此，我们认为这是一个值得尝试的方向。不过，我们不会简单地重复别人做过的事情。我认为最重要的还是从消费者的需求出发，进而创造我们独特的、独有的价值。

同时，我们也充分认识到海外业务将会充满挑战，需要我们不断尝试，整个过程不会是一蹴而就的。但是我认为在这个过程中积累经验对公司、对团队都是非常有价值的。

刘珺：交易服务收入方面。首先，我们始终以消费者需求为中心，运营指标与财务收入是我们积极服务消费者所带来的自然结果。过去的一个季度，随着消费力的回暖，用户参与度和交易逐步恢复，这有助于收入的增长。另外，值得注意的是，我们的业务周期与季度财报周期并不一定完全吻合，因此季度与季度之间常常会出现波动，这是极为常见的。未来，我们将继续专注于为消费者提供更优良的服务、创造长期价值。

杰富瑞分析师 Thomas Chong：第一个问题有关降本增效。在全球宏观环境不明朗的情况下，我们看到许多互联网公司对成本控制都做出了积极举措。请问管理层针对降本增效方面拼多多有哪些想法及战略？

第二个问题有关盈利。我们看到拼多多在第二季度的盈利高于市场预期。请问管理层能否与我们分享下半年的盈利趋势？

陈磊：首先，我认为现阶段拼多多仍处于成长期、非稳定期。站在这个时间节点上，我们在服务好消费者方面仍然有很多事要做，有很长的路要走。在我们的发展过程中，不断满足消费者需求是一件需要耐心的事情。一方面，这需要我们不断地探索，另外一方面则需要我们抓住关键机会，并做出对应规模的投入。

在刚刚过去的一个季度，特别是前半部分，我们团队的投入其实是被动减少的。从短期来看，这可能会带来不错的财务数据，但从长期来看，这实际上会影响我们平台的整体竞争力。因此，我们还是要立足长远、投资未来。一方面，我们要夯实自己的核心能力，另一方面，我们还是会专注在农业、科技研发方面进行长期投入，为消费者和社会创造更多价值，这也将支撑我们平台实现长期、高质量的发展。

刘珺：如前所述，目前我们的盈利策略并没有变化。仅上个季度，我们的盈利主要归因于一些短期外部因素。收入方面，随着消费的逐步复苏，我们看到用户参与度与消费水平都在回暖。但与此同时，我们还面临着激烈的竞争。费用支出方面，相关业务活动的减少对费用支出造成了一定的短期影响，但考虑到未来波动，我不建议大家将此作为基准。

中金分析师 Yang Bai：我有两个问题。第一个问题有关“多多买菜”。我们看到目前在社区团购领域的增长好像没有之前那么快了，同时我们也看到行业内有些公司开始控制支出。拼多多是否也在关注效率方面的提升？“多多买菜”的财务提升对于本季度整体财务有什么样的帮助？

我的第二个问题关于费用率。随着拼多多收入的进一步增长，经营杠杆的作用还是持续发挥出来的，我看到这个季度的费用率下降到了 47%。我们是否可以预测这种经营杠杆效用是可以持续的？另外，我们观察到公司在收入上有非常好的增长，拼多多如何在兼顾增长的同时实现费用的优化？

陈磊：我先说一下“多多买菜”。从战略上来讲，我们一直认为“多多买菜”是我们平台业务的一种自然延伸，也是我们发挥自身农业特色来更好服务消费者的重要组成。这是一个我们会耐心投入的项目，它的执行战略不会受到外部短期变化的影响。自从我们在 2020 年下半年推出“多多买菜”以来，我们也看到“多多买菜”在本地农产品的供需匹配与履约上能够给消费者带来更新鲜、更实惠、更便利的农产品，创造真实价值。

同时，我们也看到这项业务仍然有很多可以提升的地方，比如如何更有效地进行供需匹配、发掘优质货源、如何进一步优化配送体系、提升履约服务质量等等。我们依然在不停地做调整和提升。这一切都是为了给消费者带来更好的体验。一直以来，我们都是坚持消费者导向。做项目的首要目标就是为消费者创造价值。这一点是始终没有改变的。而具体的财务指标其实是服务消费者所带来结果的体现。

刘珺：本季度我们的费用率下降到了 47%。但我想指出的是，许多短期因素，如项目延迟、相关业务活动减少都造成了影响。但这些影响并不会持续。实际上，随着市场逐步恢复正常，本季度后半部分的费用率实际上有所上涨。因此，大家需要明确二季度的费用率并不是很好的比照基准。刚刚陈磊也提到，目前拼多多正处于发展阶段。因此，从业务角度来看，行业竞争仍然激烈，我们将会继续进行投资。

海通国际分析师 Natalie Wu：第一个问题，目前拼多多内部对各个业务投入的战略优先级？陈磊接任 CEO 已经有一年半的时间了，您提出拼多多“百亿农研”项目也已经一年半了，相应费用好像一直没有太多体现。同时，我们看到下半年外界情况有一些变化，比如疫情的影响逐渐结束、消费者购买进行逐渐恢复、直播电商压力逐渐消退，拼多多二季度的增速明显快于行业，利润率也非常好，管理层也提到下半年要多花点钱在平台上，还是说管理层计划继续投资农业和研发？在这个时间点上，管理层对各条业务线的下半年投入战略优先级有何看法？比如平台的营销、项目“出海”等，这些项目如何排序？

第二个问题，我看到在二季度末拼多多账上已经有超过 1000 亿人民币的现金了，我们也看到其他公司也都在用自己的账户代表来回馈股东，比如分红、回购等，拼多多是否有类似计划？

陈磊：我先回答一下有关优先级的问题。我认为还是要关注拼多多这个企业的最基本出发点。首先，我们始终致力于满足消费者不断变化的需求。我一直认为发展离不开消费者的支持。服务好消费者是我们作为一个企业的本分。随着拼多多用户达到现有的规模，如何能够更好的服务他们、进一步加深他们对拼多多的信任和心智是我们工作的重心。也正是在这个目的下，我们进一步转向农业和研发，将二者作为我们关注的重点。我们也看到这两个方面的投入能够确确实实为消费者和社会创造价值。

首先，在农业消费端。通过更有效的农产品上行，我们能够让消费者买到更新鲜、更实惠的农产品。同时我们也通过技术来提升农产品的流通效率，针对农业流通端进行优化。其次，在生产端。我们通过推广农业科技帮助农户提高产量，积极推动针对小农商户的培训，帮助他们获得更高、更稳定的收入。另一方面，通过提升研发能力，我们能够更好理解消费者新的需求与偏好，提升他们的购物体验，从而为他们创造更多的价值。同时，我们也看到，特别是在过去的一段时间，年轻的团队成员在不断成长，他们保证了整个平台的平稳运营、帮助消费者满足了基础需求、创造了新的社会价值，我们也为他们创造了更多发展机会。拼多多当前仍然处于成长期，需要我们持续地耐心投入、持续地提升团队能力，从而更好地服务消费者。以上是我们业务的发展重心。

刘珺：关于你的第二个问题，我认为核心在于资本配置。考虑到当前的竞争环境与挑战，拼多多仍有许多需要改进的地方，以便更好地满足消费者需求，比如农业与研发等领域。因此，我认为我们需要继续在这些领域进行耐心、长期投资。不同公司所处的发展阶段不同，拼多多目前正处于投资发展期，因此，我们会继续关注、投资上述领域，以期带来长期价值。

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