斗鱼 2022 年 Q3 财报解析：节流 + 开源，激发逆势成长新动力

北京时间 11 月 21 日，斗鱼发布了 2022 年第三季度财务报告。

财报显示，斗鱼第三季度总营收为 17.98 亿元。毛利润为 2.51 亿元，对应毛利率 14.0%。非美国通用会计准则下，斗鱼净利润 2570 万元，同比环比均显著提升。斗鱼移动端季度平均 MAU 为 5710 万，用户规模保持稳定。

斗鱼 Q3 财报呈现的出色表现引起了市场的关注。要知道今年以来，受美联储加息、海外通胀、全球股指低迷、疫情反复等因素的影响，中国科技互联网整体面临较大压力。根据中国信通院的报告，截至 2022 年 9 月底，中国上市互联网企业总市值为 8.8 万亿元，环比下降 19.3%，是自 2019 年 Q1 至今季度最低值。而在宏观环境不确定的背景下，斗鱼仍然能实现营收和利润的双提升，实属不易。这也不禁让人好奇，驱动斗鱼业务表现持续攀高的因素到底是什么。

值得关注的是，Q3 财报发布后，斗鱼创始人、CEO 陈少杰针对业绩表现做了回应：

在复杂的宏观环境下，我们一方面通过持续的内容投入和服务创新稳定了用户规模，另一方面提升收入质量，加强成本控制，实现了公司整体业务的基本平稳……

从陈少杰的表述，结合过去半年多斗鱼在应对宏观挑战方面所做的努力，我们可以大致窥探到这家公司能够逆势前行的秘密。

精耕细作，降本增效

在互联网流量红利见顶、行业趋向寒冬的背景下，过去粗放烧钱的经营模式已经不再适合绝大部分的互联网企业，摆在大家面前的是一条降本增效，精耕细作的必然道路。必须在现有资源上更好地挖掘和创新，提高运营效率，才能抵御寒冬。

对斗鱼来说，第一步是降本。直播行业向来都是高成本高投入的赛道，巨额的版权采买、头部主播签约、高昂的带宽成本，还有线上线下的内容营销，都是不小的开支，因此降本是一项挑战。

而斗鱼很好地应对了挑战。根据财报数据，Q3 斗鱼收入成本为 15.47 亿元，同比下降 25.2%。具体来看，收入分成费用和内容成本为 13.196 亿元，同比下降 28.3%，带宽成本为 1.35 亿元，同比下降 17.4%。

成功降低成本的秘诀，在于斗鱼对不同内容形式的探索和更精细的运营。比如在成本大头的内容版权方面，斗鱼不再盲目购买，而是大力发展自制内容。比如在自制赛事方面，斗鱼共计推出了 90 场自有品牌电竞赛事，包括《斗鱼王者荣耀大师赛》《2022 斗鱼和平精英秋名山杯第五季》等专业化赛事，还有牵头头部主播发起的赛事，如英雄联盟主播 Doinb 发起的《2022 LBL 秋季赛》、王者荣耀主播 Gemini 发起的《幸运杯》等，这些自制赛事都为平台和主播带来了更广泛的关注，效果出色。

在自制综艺方面，斗鱼第三季度推出了《光速大逃脱-仙锋队特辑》《最佳玩家》《湖南 bangbangbang》《奔跑吧主播 6》《陕北一家人》等十余档节目，其中不乏《奔跑吧主播 6》这样的爆款节目。

当然，对于一些重要的内容，斗鱼也会购买版权，但同时会考虑内容的流量贡献，收入贡献等因素，进行精挑细选的选择性购买。

这一方面很好起到了降本的效果，另一方面也凸显了斗鱼精耕细作的第二步：“增效”，也就是提高运营的效率、效果。

“增效”除了体现在版权采买的选择性上，还体现在斗鱼对自制内容的运营精细度上。比如在自制赛事上，斗鱼就更加注重内容的丰富性和互动性。他们进一步将内容受众进行细分，打造针对不同群体的内容，比如针对企业用户的《王者荣耀企业联赛 S2》，面向高校学生群体的《“摘星杯”高校对抗赛》，甚至还有专属于女性玩家的《穿越火线女神赛》《永劫无间女神赛》，种种精细化的赛事内容，覆盖了更广泛的用户群体，也让斗鱼的游戏社群活跃度大大提升。

在互动性方面，以自制的综艺为例，斗鱼创造性地利用直播综艺的实时性和互动性，在节目中增加了游戏道具、队友 / 对手选择权等用户可跨屏参与的互动环节，既增添了内容的趣味性，也实现了营收手段的创新。

还有第三季度，斗鱼和腾讯云平台联合打造的基于云游戏技术的“云观赛”场景模式，构建了一个虚实结合的电竞赛事场馆，让观众们能够在“虚拟世界”里沉浸式、破时空地观看赛事、互动社交，还能够实现“万人同屏”以及直播间礼物打赏 3D 特效，也大大增强了内容的互动属性，充分调动了观众的积极性和活跃度。

一面降本、一面增效，在这一系列精耕细作的运营策略带动下，斗鱼在第三季度移动端季度平均 MAU 达到了 5710 万，环比上涨 2.5%。可见在直播、内容领域，精耕细作的经营策略，其实可能比粗放的版权买买买来得更有效。重要的是，它能助力企业进入更加良性的发展阶段。

业务模式 + 技术创新，斗鱼营收“开源”初见成效

如果把前面的精耕细作比作“节流”，那么对斗鱼来说，稳中向好地穿过行业周期，更重要的事情是“开源”，也就是让营收的来源更丰富更多元。

那么斗鱼具体是怎么做的呢？他们在第三季度探索了更多的变现模式，其中最重要的，要数对会员体系的升级革新。

第三季度，斗鱼升级了自家的“钻粉会员”权益。“钻粉会员”是斗鱼在年初上线的，推出后，斗鱼就在不断丰富会员的增值权益，以此提升用户会员付费的意愿。而第三季度，斗鱼进一步为“钻粉会员”带来了粉丝和主播的专属空间“粉丝家园”，为持有主播粉丝牌的用户提供一个与主播共同成长的记录空间。

这个功能不仅进一步增强了粉丝与主播之间的互动和粘性，也成为了促进粉丝付费的新方式，更能为“钻粉会员”带来更多的潜在用户。

除了扩充会员收入的来源，斗鱼在过去这个季度也积极挖掘用户为内容付费的意愿和主动性，其中最有效的玩法之一就是与游戏厂商的深入合作。比如第三季度，斗鱼和王者荣耀官方合作，首次在 KPL 夏季赛期间推出“KPL 赛事战令”平台观赛互动玩法，还有他们与天涯明月刀合作推出的“八荒宝阁”活动，让主播讲解游戏道具用途、最优配置及使用攻略等，为游戏道具、外装等产品“带货”，这就大大提升了用户在参与活动过程中付费的积极性，而且这种优质的互动活动也增加了用户的平台粘性。

此外，前面提到的“云观赛”也是斗鱼通过技术创新来拓展营收来源的另一种尝试。目前“云观赛”场景已经先后应用到了《CS:GO EPL S16》赛事和《2022 CS:GO Major》赛事中，在虚实结合的场馆内，用户在直播间参与弹幕互动、礼物打赏，或在虚拟场馆内直接付费购买，就可以升级虚拟场馆内的多种玩法，比如升级角色技能、发送 3D 特效等。而付费观众的虚拟形象、礼物特效等都可以在直播中展示，这极大地激发了用户付费参与的热情，促进了赛事直播的收入。

另外，主播也可以在“操作台”中灵活切换虚拟场馆画面和赛事直播流或者调整镜头，并且在 OB 赛事的过程中与粉丝就赛事内容进行亲密互动或者内容共创。这些互动增强了用户观看直播的趣味性，也为斗鱼围绕“云观赛”这种新模式探索更多商业化方式提供了可能，比如未来可以加入主题场馆定制、馆内 3D 道具等广告赞助。

根据财报，斗鱼第三季度总营收 17.98 亿元中，直播收入 17.05 亿元，广告和其他收入为 9330 万元。相信随着斗鱼在内容质量上的持续投入，在商业模式创新上的持续探索，斗鱼会在直播收入稳固发展的同时，大大提升广告和其他收入所占的比重，让其整体收入结构更加稳定多元，利用模式和技术的双创新，大大提升自己的赚钱能力。

结语

随着互联网行业往深入发展，过去资本加持狂飙突进的时代将一去不复还，企业安身立命的根本，终将回归到核心商业模式是否合理，业务能力、盈利能力是否强这些最本质的问题上。

作为国内游戏直播行业的领先者，斗鱼一面稳固核心业务的基本盘，一面积极探索新的增长点，围绕游戏打造多元化的内容生态平台。透过财报，可以看到斗鱼在上面说到的关键能力上已经取得了非常不错的成果。在互联网发展的下半场，我们将看到一个长期健康发展的、不一样的斗鱼。

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