郭明錤:英伟达 AI 服务器明年出货量增长 150%,生益科技超低耗损 CCL 通过验证

2023-12-13 14:13IT之家 - 故渊

IT之家 12 月 13 日消息,天风证券分析师郭明錤今天发布市场研究简报,预估英伟达的 AI 服务器明年出货量同比增长 150%。

IT之家附上郭明錤分析报告内容如下:

  • 最新的供应链调查显示,生益科技的超低耗损(ultra low loss / extreme low loss) CCL (Synamic9GN) 已通过英伟达的验证,预期生益科技最快将于 2Q24 开始量产英伟达 AI 服务器主板、OAM (加速器模组) 与 UBB (通用基板) 用的 CCL,显著该公司的贡献营收与利润。

  • 目前英伟达 AI 服务器的 CCL 材料为台光电的 EM892K 与斗山的 DS-7409D,均属高毛利率的超低耗损材料。

  • 英伟达 AI 服务器出货预计将在 2024 年增长 150% YoY 或以上,超低耗损 CCL 目前处于供应紧张状态。除既有高端的常规服务器与 PC / 笔记型电脑,未来 AI PC 也需升级 CCL 至超低耗损。

  • AI 服务器的 CCL 用量约为一般服务器的 8 倍左右。 英伟达 AI 服务器预计在 2H24 升级至 B100 方案后,CCL 用量还会进一步提升。

  • 台光电受益于 AI 服务器的 CCL 材料出货,毛利率自 2Q23 开始着提升至 27.5% (vs. 1Q23 的 21.4%),并在 3Q23 创历史新高达 30.2%,股价则因此上涨约 200%。

  • 从台光电的毛利率与股价表现看,在超低耗损 CCL 供应紧张下,预期 AI 服务器用的 CCL 出货有望显著贡献生益科技的营收、利润与股价表现。

  • 台光电与斗山目前是英伟达 AI 服务器的合格 CCL 供应商,供应比重分别约 90–95% 与 5-10%。预期 2024 年台光电、斗山与生益科技的供应比重分别为 60–65%、20-25% 与 10-15%。

  • 从技术能力看生益科技若能符合英伟达的要求,代表亦能符合 AMD 与 Intel 的要求,因此可预期未来生益科技也有机会成为 AMD 与 Intel 的 AI 服务器供应商。考量到 AI 服务器出货量仍持续快速增长且生益科技为新供应商,未来数年的营收与利润有望因此显著受益。

关于生益科技相关介绍如下:

生益科技创始于 1985 年,是集研发、生产、销售、服务为一体的全球电子电路基材核心供应商。

生益科技始终立足于高标准、高品质、高性能、高可靠性,自主生产覆铜板、半固化片、绝缘层压板、金属基覆铜箔板、涂树脂铜箔、覆盖膜类等高端电子材料。产品主要供制作单、双面线路板及高多层线路板,广泛用于家电、手机、汽车、电脑以及各种中高档电子产品中。

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