华纳兄弟探索再度拒绝派拉蒙收购要约，称对方为“高杠杆收购”

IT之家 1 月 8 日消息，围绕华纳兄弟探索的竞购战仍未落幕：当地时间周三，华纳兄弟探索董事会一致否决了派拉蒙影业与 Skydance 提出的修订版收购方案，报价为 1084 亿美元（IT之家注：现汇率约合 7582.91 亿元人民币）。公司认为，该方案属于高杠杆收购，将令华纳兄弟探索背负高达 870 亿美元的债务负担。

据外媒 TechCrunch 今日报道，在致股东的公开信中，华纳兄弟探索表示，派拉蒙为完成交易所需筹集的巨额债务显著提高了交易失败的风险，并建议股东支持此前与 Netflix 达成的 827 亿美元（现汇率约合 5785.12 亿元人民币）影视制作资产交易。

在 Netflix 交易公布之前，派拉蒙曾被视为潜在买家之一。华纳兄弟董事会决定出售给 Netflix 后，派拉蒙于 12 月初直接向股东提出每股 30 美元的全现金报价。华纳兄弟探索随后否决该方案，称其“缺乏现实基础”，并指出派拉蒙并未具备足够资金支持收购，转而推荐 Netflix 的现金加股票方案。

此后，派拉蒙再次加码，提出由 CEO 大卫・埃里森之父、甲骨文联合创始人拉里・埃里森提供 400 亿美元担保，并通过举债 540 亿美元完成融资。

华纳兄弟探索在声明中明确表示：“派拉蒙市值仅约 140 亿美元，却试图完成一项需要 946.5 亿美元债务和股权融资的交易，融资规模接近自身市值的七倍。与 Netflix 并购方案的常规结构相比，这种激进安排给华纳兄弟探索及其股东带来的风险明显更高。”

公司同时质疑派拉蒙在高负债条件下的持续经营能力，认为进一步举债将加剧其当前已处于垃圾级的信用状况。“相比之下，Netflix 市值约 4000 亿美元，拥有投资级资产负债表，信用评级为 A/A3，并预计 2026 年自由现金流将超过 120 亿美元。”

Netflix 方面对华纳兄弟探索的决定表示欢迎，并表示并购完成后，双方将“汇聚高度互补的优势，并共同致力于讲好故事”。

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