第四家新造车上市公司，零跑汽车赴港 IPO：2021 年销量破 4 万，总收入超 30 亿元

蔚小理之后，第四家上市新造车公司即将出现！这次是安防巨头大华支持的零跑汽车。

北京时间 3 月 17 日，浙江零跑科技股份有限公司（以下简称“零跑汽车”）向港交所提交上市申请书。零跑汽车计划在港交所挂牌上市，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际担任本次 IPO 联席保荐人。

▲ 零跑汽车 IPO 文件截图

IPO 文件显示，零跑汽车计划将筹集到的资金用于智能电动汽车研发、提升生产能力、提升品牌知名度等方向。

根据零跑汽车的 IPO 文件，其 2021 年共计交付了 43748 辆汽车，公司总收入为 31.32 亿元人民币，其中汽车及零部件销售的收入为 30.58 亿元人民币。

研发方面，截至目前零跑汽车拥有超过 1000 名研发人员，占公司员工总数的 33.9%。零跑汽车在 2019 年、2020 年及 2021 年的研发开支分别为 3.58 亿元人民币、2.89 亿元人民币及 7.40 亿元人民币。

零跑汽车截至目前已经获得了来自大华股份、中金资本、红杉基金、上海电气等多家公司和机构的融资，总金额至少近百亿元人民币。

零跑汽车成立于 2015 年 7 月，其 CEO 朱江明是安防巨头大华股份的创始人之一，同时也是技术研发出身。在看到电动汽车浪潮后，朱江明在大华的支持下，创办了零跑汽车，涌入新造车大潮之中。

从时间上看，零跑汽车绝对算得上是国内首批新造车公司。

背靠大华，让零跑汽车能够自研自产电驱、BMS、感知、计算、控制等多种电子部件，更容易做出差异化，且拥有更快量产和迭代速度，这是其造车的核心优势之一，也是不同于其他新造车公司的一大特点。

零跑汽车的第一款车型选择了较为小众的双门轿跑路线，但市场销量一般，让其在第一波竞争中略显落后。但该公司随后迅速转变策略，推出了高性价比和高智能化程度的精品小车 T03，让其在小车市场迅速打开了局面，拉动了公司销量的增长。

正是 T03 的大卖，让零跑汽车在过去 2 年多的时间里，与哪吒汽车一道，成为仅次于蔚小理三家的新造车第二梯队玩家。也正是如此，让零跑汽车也有了上市的底气，并最终在日前提交了 IPO 文件。

以下为零跑汽车 IPO 文件的关键信息。

01. 2021 年总收入超 30 亿元 研发投入突破 7 亿元

在 IPO 文件中，零跑汽车公布了近三年的营收情况。

在营收方面，零跑汽车在 2019 年、2020 年和 2021 年的总收入分别约为 1.17 亿元人民币、6.31 亿元人民币和 31.32 亿元人民币。

在具体业务方面，2021 年零跑汽车的汽车及零部件销售的收入约为 30.58 亿元人民币，而 2020 年和 2019 年零跑汽车的汽车及零部件销售的收入分别约为 6.16 亿元人民币和 1.17 亿元人民币。

▲ 零跑汽车近三年的营收情况

通过数据可以看出，这两年零跑汽车的汽车销售收入每年都有较大幅度上涨，其产品的受欢迎程度可见一斑。

IPO 文件中显示，2019 年、2020 年和 2021 年零跑汽车的经营亏损分别约为 7.30 亿元、8.69 亿元、28.68 亿元。零跑汽车的权益持有人应占年内亏损分别约为 9.01 亿元、11.00 亿元和 28.46 亿元。

在公司职员方面，截至 2021 年 12 月 31 日，零跑汽车共有 3190 全职员工，其中负责生产制造的员工 1086 名，负责研发的员工 1082 名，分别占员工总数的 34.1% 和 33.9%。

▲ 零跑汽车的员工情况

零跑汽车由国内的安防巨头大华股份孵化而来，零跑汽车可以走技术自研路线的底气就是大华在安防领域的研发与制造经验。IPO 文件中提到零跑汽车的研发团队具备电子电气架构、电驱系统、电池系统、人工智能方面的专长。

在研发开支方面，2019 年、2020 年、2021 年零跑汽车的研发开支分别约为 3.58 亿元人民币、2.89 亿元人民币及 7.40 亿元人民币。

在公司资产方面，IPO 文件中显示，截至 2021 年 12 月 31 日，零跑汽车的流动资产总值为约 89.55 亿元人民币，年末现金及现金等价物约为 43.38 亿元人民币。

而在股东方面，在 IPO 之前，零跑汽车 CEO 朱江明持股 9.15%、万载明昭持股 1.07%、杭州芯图持股 0.4%、宁波景航持股 1.27%、傅利泉持股 9.01%、宁波华暘持股 2.37%、宁波顾麟持股 2.15%、宁波华绫持股 5.59%、其他 51 名股东持股 68.99%。

▲ 零跑汽车 IPO 文件截图

02. 年销量突破 4 万辆 T03 仍是销量主力

收入年年上涨，背后离不开车辆的热销。

在 IPO 文件中显示，零跑汽车 2021 年全年的交付量为 43748 辆，其中包括 634 辆 S01、39149 辆 T03 以及 3964 辆 C11。

从 2021 年第三季度开始，零跑汽车的季度交付量首次突破 1 万辆，超过 2020 年全年交付量 8080 辆，并在随后的第四季度销量持续破万，达到 17045 辆。

▲ 零跑汽车交付量图

在 2022 年 1 月，零跑汽车月交付量再创新高，达到 8085 辆，同比增长 434%，已经超过 2020 年零跑汽车全年交付量。

从年销不到万辆到季度销量突破万辆再到月销量接近万辆，零跑汽车仅用了不到两年时间。

从交付量数据上可以看出，在零跑汽车目前所有在售车型中，零跑 T03 依然是撑起销量的主力军。从 2020 年 5 月零跑 T03 交付开始，到 2021 年 12 月 31 日，该车共计交付 46162 辆，并从去年第三季度开始，季度交付量连续超过 1 万辆。

▲ 零跑 T03

而号称“半价 Model Y”的零跑 C11 也于 2021 年 10 月开启交付。截至 2021 年 12 月 31 日，零跑 C11 已经收到 22536 份订单，并已经完成交付 3965 台。

此前，零跑汽车 CEO 朱江明曾接受车东西采访时表示，零跑 C11 的销售预期是 2021 年内卖出 6000 台以上。

如果从订单数上来看，零跑 C11 已经超额完成任务。但如果从交付数量来看，零跑 C11 的交付量刚刚达到及格水平。

▲ 零跑 C11

此外，除了热销的 T03 和上市不久的 C11，作为零跑汽车“试水之作”零跑 S01 目前的境遇有些尴尬，全年销量仅为 634 台，不及零跑 T03 和零跑 C11 销量的零头。

▲ 零跑 S01

当然，在车辆本身产品力之外，门店快速扩张也是零跑汽车销量上涨的原因之一。

据零跑汽车官方统计数据显示，2019 年年底零跑汽车的门店数量仅为 49 家，而这个数字在一年后达到了 96 家，翻了一倍。截至 2021 年 12 月 31 日，零跑汽车的全国门店已经达到了 291 家，是 2020 年同期门店数的 3 倍之多。

▲ 零跑汽车门店

03. 全新轿车 C01 三季度交付 CTC 技术将率先上车

在 IPO 文件中，零跑汽车还公布了未来产品开发计划和交付时间。

从图表中可以看出，2022 年，零跑汽车将会推出一款名为 C01 的新车型，并将于今年第三季度开启交付。

▲ 零跑汽车产品路线图

据悉，新车定位中大型轿车，将与零跑 C11 同平台打造，车长将会超过 5 米，车身整体将延续零跑 C11 的设计风格，车辆风阻系数达到 0.23。

▲ 零跑 C01 车身侧面

动力方面，新车将采用可变架构油冷电驱，百公里加速时间将在 4 秒以内，进入“3 秒俱乐部”。当然，一辆车的加速能力与路面、胎面以及温度都息息相关，真实的加速能力还需要等到交付后实测才能得出答案。

电池方面，零跑 C01 将会搭载 90kWh 容量的电池，新车 NEDC 续航里程将达到 700km。

值得一提的是，零跑 C01 有可能成为全球首批搭载 CTC 电池底盘一体化技术的车型。根据零跑汽车官方的描述，该技术将电池和下车身、底盘进行集成设计，可以让零部件数量减少 20%，结构件成本降低 15%，整车刚度提升 25%。

▲ 零跑汽车的 CTC 底盘

如果零跑 C01 可以按期在今年三季度开启交付，那么在 CTC 技术落地方面，零跑汽车就真的“领跑”一众竞争对手。

智能驾驶方面，零跑 C01 大概率将会采用与零跑 C11 类似的硬件配置。其中，感知硬件包括 5 个毫米波雷达，1 个双目摄像头、9 个摄像头以及 12 个超声波雷达。

▲ 零跑自主研发的 ADAS 控制器

IPO 文件中表示，零跑 C01 将在零跑汽车浙江金华工厂进行生产，该工厂的年产能为 20 万辆，并且该工厂将会继续生产零跑 T03 以及 C11 车型。

定价方面，虽然零跑汽车在 IPO 文件中暂未表明零跑 C01 的定价区间，但是车东西从此前零跑汽车的产品布局图中发现，新车与零跑 C11 的定价区间基本保持一致，售价将在 15 万至 20 万元之间。

而这个价格区间正是国内新能源轿车竞争最激烈的市场之一，像是小鹏 P5、广汽 AION S 以及比亚迪 秦 Plus，都将成为零跑 C01 强有力的竞争对手。

除了零跑 C01 之外，在 IPO 文件中零跑汽车还表示将在 2022 年推出零跑 C11 的四驱版本和增程版本，而后者很有可能成为当今新能源车市上价格最亲民的增程式 SUV 车型之一。

▲ 零跑金华 AI 工厂

04. 3 年将推出 8 款新车 凌芯 01 或成绝唱

除了将要在今年第三季度交付的零跑 C01 外，未来 3 年，零跑汽车的新车要开始“下饺子”了。

根据零跑汽车的产品路线图，到 2025 年年底，零跑汽车将会推出 8 款全新车型，其中包括三款轿车（轿跑车 / 微型车）、四款 SUV 车型以及一款 MPV 车型。

如果结合零跑汽车 2.0 产品布局图来看，上述的三款全新轿车，除了已知的零跑 C01 外，零跑汽车还将推出两款分别定位于 10 万元～15 万元间和 25 万元至 30 万元之间的轿车，内部代号分别为 A01 和 D01。

▲ 零跑 2.0 产品布局图

而在 SUV 产品线，零跑汽车将会在 10 万元～15 万元区间内布局两款 SUV 车型，代号分别为 A11 和 A12，前者轴距为 2600mm，后者轴距将会在 2800mm～2900mm 之间，所以后者的价格也就会比前者略高一些。

除此之外，零跑汽车还将在 20 万元～25 万元之间布局一款内部代号为 C12 的车型，该车轴距与零跑 C11 保持一致，但定价略高于零跑 C11。所以，车东西推断零跑 C12 很有可能是 C11 的掀背性能版。

▲ 零跑 C11

在 25 万～30 万以上的价位区间，零跑汽车还将推出代号 D01 的轿车、代号 D11 的 SUV 车型以及代号 D21 的 MPV 车型。

有意思的是，在整张产品战略图中，零跑汽车的 S 系列却不见了踪影。

在 IPO 文件中，零跑汽车还展示了其全套技术板块，包括电子电气架构、电池及电驱系统、自动驾驶系统以及智能座舱系统等。

此前，零跑汽车 CEO 朱江明在接受车东西采访时表示，零跑的自研核心是自研电子部件，包括电驱、BMS、感知、计算、控制等设备，而对于电芯这种标准化很高的产品，则并没有自研的计划。

▲ 零跑汽车 IPO 文件截图

在零跑的 Leapmotor Pilot 自动驾驶系统中，软件层面的多传感器感知融合算法、规划决策算法以及控制算法均为零跑汽车自研，而车辆大多数的感知硬件和控制器也均为零跑汽车自研。

众多电子部件自研，让零跑汽车更容易做出差异化、拥有更快的量产速度和迭代速度，并且拥有更强的应对供应链波动的能力。

但颇为出乎意料的是，零跑汽车 CEO 朱江明曾表示在凌芯 01 之后，零跑汽车并没有研发新款芯片的计划了，因为像是黑芝麻、地平线等国产芯片供应商纷纷推出了大算力自动驾驶芯片，市面上可选的余地大了很多，就没必要继续自研了。

▲ 凌芯 01 芯片

而车东西在 IPO 文件中检索“凌芯”等词后发现，文中并没有提及凌芯系列芯片的后续研发和迭代情况。这或许就可以证明，凌芯 01 将成为一段时间内零跑汽车自研自动驾驶芯片的“绝唱”，未来新车可能就会采用供应商方案。

05. 结语：零跑汽车正迎头赶上

随着此次向港交所提交 IPO 文件，零跑汽车已经进入了赴港上市的倒计时。

对于成立刚满 6 年的零跑汽车来说，在如此短的时间就获得消费者和资本市场的青睐，或许可以说明零跑汽车选择坚持全领域自研的路是正确的，这也将是其在众多造车新势力品牌中立足之本。

相信零跑汽车在正式上市后，无论是产品丰富度还是交付数量，无论是门店规模还是品牌影响力都将再上一层楼。

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