每日优鲜的绝望求生路：一个季度烧 6 亿，IPO 前“画大饼”误导投资者

北京时间 8 月 29 日消息，生鲜电商平台每日优鲜濒临倒闭，其资金链早已出现问题。为了从投资者手中筹集到资金，该公司用尽了办法。

外媒根据法庭文件、投资者演示文稿以及对多位知情人士的采访发现，每日优鲜在今年夏天崩盘前拼命想法筹集资金。该公司的商业模式存在问题且盈利能力极低，导致高管们不断融资。目前为止，每日优鲜总共从投资者手中筹集了 18 亿美元（约 123.84 亿元人民币）资金，其中包括老虎环球基金、高盛运营的聚焦科技领域的基金。

画大饼

去年，每日优鲜的高管们向不知情的投资者做出了一系列信誓旦旦的承诺，以便在纳斯达克 IPO 前筹集资金，维持公司运营。

每日优鲜去年从青岛市地方政府以及南加州房地产大亨、旧金山联邦储备银行分行董事长张君培 (Carl Chang) 设立的一只投资基金那里获得了 3.65 亿美元资金。张君培也是网球名将张德培的哥哥。每日优鲜向青岛政府承诺，将在青岛建立一个新总部和供应链园区。张君培则表示，他被每日优鲜及其投行摩根大通误导了。

▲ 每日优鲜大事件与股价关联图

然而，随着轻松融资的时代结束，每日优鲜承认夸大了营收，并在今年 7 月的最后一丝希望落空后耗尽了资金。7 月中旬，每日优鲜曾宣布，山西东辉集团将对公司投资 2 亿元，获得公司三分之一股权，但是目前这笔钱尚未到账。

每日优鲜的大部分员工现在已经被解雇，还欠着许多员工两个月的工资。债权人纷纷涌向该公司在全国各地的办公室抗议。外卖骑手们开始把竞争对手的商品塞进绑在他们电动车后面的粉红色每日优鲜外卖箱里。

“我现在为美团和饿了么送外卖，”一位 35 岁的骑手一边说着，一边把两份热腾腾的午餐外卖装进粉红色的每日优鲜外卖箱里，“他们欠大家很多钱。”

每日优鲜副总裁陈言卿称，公司正在针对主营生鲜配送业务制定债务重组计划。

单季度烧钱 6 亿元

就在一年多前，当每日优鲜的前景看起来还光明的时候，公司 CEO 徐正再次寻求融资，以便让公司撑到在当年夏天在纽约上市。截至 2020 年 12 月底，每日优鲜的账户上有 1.32 亿美元现金，但每个季度大约烧掉 9000 万美元 (约合 6.2 亿元人民币)。

“每日优鲜很绝望。”一名曾被每日优鲜找过的北京投资者表示。

在八年的融资过程中，徐正要么获得了大多数中国传统科技投资基金的投资，要么被拒绝。“这家公司被我们筛下来好几次，”北京的一位风险投资家说，“单位经济效益没有意义。”

联手投行误导投资者？

在准备 IPO 的过程中，每日优鲜的团队开始求助于青岛地方政府和加州橙县的张君培。

张君培旗下凯洛斯投资管理公司 (Kairos Investment Management) 对每日优鲜的 IPO 交易进行了广泛推介。根一份来自凯洛斯的投资演示文稿显示，该公司与每日优鲜建立了“战略关系”，投资者将能够以“令人信服的折扣价”入股“2021 年最令人期待的中国 IPO 之一”。

▲ 张君培 (右) 与张德培 (中)

2021 年 5 月 31 日，张君培给一名投资者发短信称：“我们拿到的每日优鲜股票只有每股 5.27 美元，估值 35 亿美元。摩根大通在上周为我们举行的独家电话会议上提到，他们保守地认为，估值约为 120 亿美元。”

摩根大通的一位银行家在电话会议上解释了他们是如何得出 120 亿美元估值的。这位银行家表示，每日优鲜配送业务的估值市盈率与亚马逊类似，并同时将该公司的其他业务与阿里巴巴、加拿大电商 Shopify 相比。

“我们使用的 (市盈率) 相当保守。”这位银行家在电话会议上表示。

徐正也虚张声势地补充道，每日优鲜的目标市场价值 2.8 万亿元人民币 (约合 4075 亿美元)，公司是市场领导者。“我们正在轻微亏损，现金流是正向的，”他声称，“我们始终把高质量增长放在第一位。”

结果，不到一个月后，也就是 6 月 25 日，摩根大通牵头经办了每日优鲜在纳斯达克的上市，但估值仅为 30 亿美元，这意味着张君培的基金在交易开始前就已亏损。

“由于计算失策，这笔投资在 IPO 前买入时就出现了亏损，”一位知情人士称，“然后它就变成了死亡漩涡。”

每日优鲜的股价在上市首日暴跌 26%。到了去年 11 月初时，张君培的基金持有的每日优鲜股份价值下跌了 75%。他给投资者发了一封电子邮件，提出了一项新计划，以“纠正我们和我们的投资者受到的不公正待遇”。

欺诈诉讼

张君培解释称，旗下凯洛斯投资已与徐正达成了一项卖出期权协议 (put agreement)，允许该基金在大约两年后将所持股票售回，获得 20% 的收益。这些交易成为了康涅狄格州投资基金 Solaia Capital 提起的诉讼的一部分，该基金指控张君培欺诈骗该公司投资了 50 万美元。

这笔卖出期权协议的价值约为每日优鲜当时现金储备的四分之一，并未在提交给美国证券交易委员会的文件中公开披露。相反，徐正在几天后告诉华尔街分析师，每日优鲜正在提前完成一项将现金流转正的内部计划。几个月后，该公司开始拖延或逾期向供应商付款。

凯洛斯投资、张君培在内的被告在一份法庭文件中否认了欺诈指控。张君培拒绝置评，但是凯洛斯投资的律师在法庭文件中表示，该集团同样被每日优鲜和摩根大通的保证所骗，也就是“该公司 IPO 时的最低估值为 50 亿美元”。今年 1 月，他们认为 Solaia 的诉讼“过于仓促”，并指出卖出期权协议“保证了投资的正回报”。

一名了解每日优鲜账簿的前员工称，截至今年 6 月底，每日优鲜拖欠供应商 20 亿元 (约合 3 亿美元)，手头只有 2 亿元现金，其中大部分因未付账单而被中国法院冻结。上月底，该公司关闭了快速生鲜配送业务。

摩根大通拒绝置评。每日优鲜表示，IPO 过程和所有投资者沟通都符合监管规定。

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