阿里高管解读 Q3 财报：公司三大长期战略天花板足够高，生成式 AI 等新技术会带来全新变革
北京时间 2 月 23 日晚间消息，阿里巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至 2022 年 12 月 31 日的 2023 财年第三季度财报（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的 4 月 1 日开始，至第二年的 3 月 31 日结束）。财报显示，阿里巴巴第三季度营收为 2477.6 亿元（约合 359.21 亿美元），同比增长 2%，市场预期 2451.83 亿元；净利润为 457.46 亿元（约合 66.33 亿美元），同比增长 138%。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润为 499.32 亿元（约合 72.39 亿美元），同比增长 12%。
财报发布后，阿里巴巴集团董事局主席、CEO 张勇，执行副董事长蔡崇信及 CFO 徐宏出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
摩根大通分析师 Alex Yao：首先请问管理层一个关于长期战略的问题，如张勇所言，阿里从成立到现在已经有 24 年，按照中国计算时间的说法，已经是两轮了，在过去的二十多年中，公司领导了中国数字化的大流通，数字化的大物流，数字化的大计算，未来的 3~5 年，阿里巴巴计划深度参与哪些数字化领域？或者换个角度看，我们在过去 24 年里抓住了两个大的机会，一个是电商，一个是云，那么再往前看 3~5 年的话，有没有哪些赛道或者产业具备新的，特别大的成长机会？
还有有一个关于短期的问题，那就是回到今年，我们看到了互联网新技术的崛起，比如说 ChatGPT，也同时看到了竞争环境的变化，比如说京东开始了百亿补贴，在这样一个机会与挑战并存的时间点，公司怎么考虑进一步发展核心竞争力，会不会进一步实施降本增效？
张勇：第一，就像你刚才讲的一样，我们在过去二十几年中，数字化流通，数字化物流和数字化的计算就是我们做的三件事情，这也是映射了我们的长期战略，就是消费，云计算和全球化，我们的全球化也是消费和云计算的全球化。展望未来，我们还是会坚持在这三个顶层战略下继续前进，而不是去寻找所谓新的战略赛道，这是因为我们认为这三个战略的天花板足够高，市场足够大，在当今不断的技术演进当中，我们仍然能找到巨大的机会。
我可以分别阐述一下，比如说消费赛道，对于中国的增长机会，IMF 预估今年中国 GDP 的增长将达到 5%，如果未来 10 年都能实现类似的增速，大家可以想象届时中国 GDP 的绝对值会有多大。同时，有一点是肯定的，如果要做到连续 10 年的 5% 增长，消费在其中的占比一定会越来越大，中国目前一百一十几万亿的 GDP 中，社零总额达到四十几万亿，那么未来几年消费的贡献占比一定会更大。另外，技术带来了数字化流动的机会，随着技术的演进会出现更为深入的发展，20 年前的电商，和 10 年前的电商，和现在我们所做的电商，已经完全不一样了，尤其是疫情以后，其实我们前几年所说的，所有零售都将数字化的想法已经实现。面向未来，包括你刚才说到的，以生成化人工智能为代表的新一代技术应用，一定会带来全新的数字化形式和用户体验，不光是消费侧的变革，还有供应链的变革，因为数字化、智能化的驱动，对供应链的变革所带来的深层次影响才刚刚开始。
从云计算来讲，中国的云计算行业发展才刚刚开始，跟美国来比的话，目前中国整体 IT 支出占 GDP 的比重只有 1%，而美国是 5%，而云化在 IT 支出中的比重，中国是 15%，美国是 21%，这些都是 IDC 的数据，光是这两项比重的变化就可以带来巨大的机会，再加上当今技术的发展，包括刚才讲到的生成式人工智能，和其他先进技术的出现，包括我们前一段时间讨论的虚拟现实技术和相关用户体验的改善，都会带来算力方面的巨大需求，其针对算力需求的增长是几何级数的增长，作为全球领先的云计算厂商，我们认为这个游戏才刚刚开始。我们认为消费和云计算的主题，以及走向全球市场，所有趋势不仅出现在中国，也是全球的趋势，在这两个赛道中，我们在国内都是领先者，全球来看也处于第一梯队和领先地位，我们对未来充满信心，也将继续坚持我们既有的三大战略不动摇，坚定地往前走，拥抱新技术，用新技术跟商业，跟技术边界的突破融会贯通，继续创造未来的新前景。
关于第二个问题，新技术的出现，和市场的新动向，对阿里来讲，我们把 2023 年定为进步之年，我们还是要追求技术的进步，追求商业的进步，追求用户价值的创造，我们还是会积极地去投入去新的技术领域，在新技术和商业的结合方式上创造新成果，创造新价值，用新技术创造新商业，新技术创造新未来，这是我们一贯的方法。阿里的二十几年发展历程，我们一直不是用低价补贴，低水平的竞争去获得市场的领先地位，我们相信技术创造是无止境的，技术从不可能到可能，会带来商业的不可能到可能，我们还是会继续坚持我们一贯的做法，坚持通过技术突破来创造新商业新未来。
高盛分析师 Ronald Keung：2022 年整年，公司都是降本增效，2023 年整个宏观经济有所复苏，那么我们目前有没有看到消费，比如平台销售额重新恢复增长，如果还没有，那么管理层预计何时会出现恢复增长？在这个环境下，我们在今年应该怎么去平衡增速和投资，因为业内其他公司今年也有提供补贴。
张勇：其实我们跟大家一样，也在积极关注疫情后消费的变化，开场白中我也已经把我们观察到的情况尽可能详细地跟大家报告了，总体来讲，在 1 月份乃至到春节，还是有挑战的，因为有疫情的后续影响，和春节的人口流动，以及相关的一些挑战。春节以后，特别是元宵节以后，整个情况随着生活和工作恢复正常，我们看到在消费情绪，用户的主动消费行为表达方面，都有明显的变化。我们也看到了一些品类的变化，包括刚才我讲到的像服饰，运动，户外这些品类，包括像健康品类，还是继续非常受欢迎。
另外一方面，就是商家的经营意愿，在经过三年的不确定性后，我想所有的商家，所有的中国企业都想在新的一年当中大干一场，不仅是尽快地恢复正轨，而且把过去三年失去的东西给补回来，我想这是大家共同的愿望，所以商家的经营动力和主动性也有提高。当然到目前来讲，还只有短短的半个月多一点的时间，我们还是要继续观察后面的变化，但总体上我们对今年的复苏所带来的整体消费的向好，还是保持乐观。
对于整个市场的竞争，特别是像价格补贴这些，其实价格补贴不是新鲜事物，隔一段时间就会有人主动跳出来做一些价格补贴，希望通过补贴能够扭转局面，赢得先机。但回顾历史，没有哪一家公司能够通过自身的持续价格补贴，实现改变局面的目的，最终改变局面还是要靠技术创新和商业机制的创新，真正让商家愿意把最好的商品，最好的价格给到消费者。一个人补贴全平台是补贴不过来的，只有让商家愿意为他的消费者买单，愿意为消费者付出，并且这个付出是有长期的、可持续的商业回报的，这样才是一个正循环。
对阿里来讲，我们在这方面肯定有我们的经验，我们会充分利用好。第一，价格肯定是很重要的用户体验，但是如何利用好平台机制，用好我们的市场资源，包括我们的现金实力，我们目前有 550 亿美金的净现金，但这不是钱的问题，而是一个商业能力的问题，一个技术能力的问题，所以我们还是希望能够通过这样的方式，能够为用户创造价值，同时也保持我们的市场领先地位。
美银美林分析师 Eddie Leung：一个关于本地生活业务的问题，我看到饿了么的单位经济效益转正，我们也知道有一些短视频平台提供了本地生活，或者同城服务，所以说短视频平台其实也改变了竞争格局，作为本地生活服务方面的龙头平台，公司有没有什么比较好的应对策略？
张勇：我们把本地生活简单地分成两大类，一是到家服务，二是到店或者到目的地服务，到店其实是到目的地服务的一种。我们的观点很清晰，对于到目的地服务，任何的媒体，包括短视频，实际上对于到店或者到目的地线下服务，有推广的作用，可以是买券，订购，可以去预约这些服务，但是它本质上是媒体应用，最终的履约还是要到店里去，所以本质上他还是广告生意。
从这个角度上看，我们认为到店里去的生意，任何有影响力的媒体平台，有用户的媒体，都会从中找到机会。对于阿里来讲，到目的地服务我们是另辟蹊径来做的，是通过高德来做的，刚才我也讲到了，高德这几年的转型进展还是非常顺利的，已经成功地从只是一个地图工具走向了一个基于地图的搜索，到发现，到交易，到履约，这么一个完整的到目的地服务平台，现在无论是打车也好，酒店预订也好，包括加油、充电桩，这些跟车服务有关的品类，都已经受到用户非常大的欢迎，取得了不错的渗透率。所以说在这方面，我们是按照自己的方法在做，而这个方法我想是任何其他类型的媒体很难做的。
至于到家服务，你刚才问到的饿了么，确实，饿了么经过几年的努力，我们已经走上了正确的轨道，不仅是单位经济效益的持续转正，并继续向好，同时我们的订单量，用户数和用户粘性，都变得更好。
我们认为到家服务本质上是本地电商，餐饮外卖是电商的一个品类，零售药品，快消品，食品都是其中的一个品类，最终需要的是本地供给，本地需求和本地履约能力，三者在特定时间上的完整统一，在这件事情上，只具有媒体性质，是发挥不了任何主导作用的。无论是饿了么，还是其他公司，都必须在如何整合本地供给，如何运营本地需求，和如何建设本地履约能力上下功夫，而且这三者必须在一个时空交叉点上，在空间上，在本地，在时间上，某一个时间点必须完成这个交互，形成化学反应，对于这一点而言，我想只是纯媒体，只靠媒体做推广，是很难实现的，这也是我们的一个巨大的信心。
今天在我们主要经营的城市，我们都在取得好的进展，因为它有本地化的特点，所以主要经营 50 个城市和主要经营 100 个城市，其侧重点是完全不一样的，我们还是聚焦于我们重点经营的城市，把我们的事情做好，取得用户的信任，获得业务的长期增长。
巴克莱分析师 Jiong Shao：刚才徐宏提到公司一个季度的现金流超过 110 亿美元，我们也留心到最近公司退出了包括 Paytm 等业务的股份，公司也在上个季度完成了 33 亿美元的股份回购，请问在增加股东价值和回报父母，公司有没有考虑过别的方法？比如，有没有考虑过发放股息或者增加回购。
徐宏：关于第一个问题，大家可能也从媒体上看到，我们会将投资多元化，毫无疑问我们会进行很多的战略投资，也会在合适的时点进行一定的退出，这其实跟我们整体投资战略的设定都是相关的，所以我想是挺正常的，我们投的同时也会有一定的退出。
关于您提到的股票回购，上季度的时候，我们提到过扩大股票回购计划，从原来的 250 亿美元，增加到 400 亿美元，第三财季我们做了差不多 33 亿美元的回购。总体上来看，股票回购还是增加股东回报一个比较好的方法。同时我们现在还有差不多 210 亿美元的回购配额，所以我想在这个阶段增加回购规模还不是最急于需要考虑的，而是要用好董事会给我们剩下来的 210 亿美元，在合适的时间点做好我们的回购，对我们来讲，目前这可能是更重要的任务。
花旗银行分析师 Alicia Yap：张勇刚才提到说，我们会把更多的精力投资在一些技术创新上，引入更好的，新的商业模式，可否给我们量化一下，譬如说，今年我们会看到哪些业务会取得比较明显的改善，反映到客户管理收入上，会否有加速的增长？还是说会反映在云技术上，帮助我们得到更好的客户，或者是云业务的营收明显增长，还是说在驱动本地生活业务增长的技术会有所改善？
张勇：技术对商业增长的拉动作用，其实是一直在发生的，一直贯穿于阿里的历史当中。展望未来，我觉得主要有几个大的机会，我觉得人工智能技术的发展，特别是目前生成式人工智能的发展，已经成为全世界的一个热潮，而在这个热潮之中，最重要的并不是说大家拥有了一个对话式的机器人，而是如何把它融合在各自的业务场景当中。对阿里来讲，在消费，在用户体验，在内容的生成和理解，在广告效率的提升等方面，我想广义的人工智能，能够发挥巨大的作用，其实这也是一直以来我们重点投入的方向。
同时，在这个过程当中，如何能够实现供需匹配效率的上升，提高商家的推广效率，提升对客户的服务效率和体验，都能够通过人工智能的全方面应用来实现。
那么对于云来讲，也是我们的另外一个大战略，对云计算和大数据的发展，大数据能力的提升，阿里云已经建立了广泛的 AaaS（分析服务）和 PaaS（平台服务）的产品，建设了基于大数据平台的预训练模型，在这些方面，我们也高兴地看到我们的判断跟世界的大趋势是完全一致的。那么如何利用好我们的大数据和云计算的能力，服务好这样的新趋势，满足几何级数的增长下，找到我们自己的机会，这也是我们努力的目标。
关于人工智能，我再补充一点，你刚才的问题里面，潜台词可能也比较关心广告的效率和平台的效率，其实物流供应链需求的整理，供给的匹配和履约能力的匹配、调度，这些其实都是对人工智能提出了全新的场景，我们都在积极努力，希望能够把它变成一个全新的商业能力。
瑞银证券分析师 Jerry Liu：我也有两个问题。第一是关于营收转化率，也就是淘宝天猫销售额对比客户管理收入的增速，之前一两个季度，因为有退货的原因，导致客户管理收入的增速会低一些，最近如果看到消费恢复，那么最近这几个季度内，这两个增速的关系会不会出现一定的变化？客户管理收入的增速会否超过销售额增速？第二个问题，张勇在兼任阿里云负责人之后，最近两个月有没有挑战该业务的中长期或者短期的策略和运营重点？
徐宏：关于第一个问题，我们之前也披露了销售额对比客户管理收入的增速差异，最主要还是因为退货率比较高，我们披露的销售额是一个支付销售额，用户支付之后，由于物流等影响，可能从消费者的角度就会要退货，所以当存在物流问题，退货率比较高的时候，退货销售额的增长或者下跌会比支付销售额同比更高一些。最近物流行业恢复，这样就会带来退货率的下降，我们确实开始看到了一个趋势，就是支付销售额的变化幅度，同客户管理收入的变化幅度之间的差异不断缩小。
张勇：云产业的发展，在中国，乃至全球都是一个历史性的机会，对阿里来讲也具有极端的战略重要性。基于这两点，我已经兼任了阿里云的总裁，对于该业务，我也是充满激情，我觉得这样的历史机会不可辜负，必须要抓住这样的历史机遇。
阿里云经过之前几任总裁的建设，前赴后继的努力，已经是中国第一，全球第一梯队，我们有一个很好的市场地位和坚实的基础。
面向未来，我们还是要回到云的根本，根本问题就是我们作为客户的数字化基础设施，算力的基础设施，还是要保持一贯的高可用的高标准，安全性的高标准，在高可用，稳定安全上能够满足和超越客户的期望，这是我们非常重要的立身之本。
第二，阿里还是必须要重视公有云的发展，其实今天在中国市场上，谈云的观点非常多，每个人对于云的理解和定义都不太一样，什么是真正的云计算，我觉得我们还是要立足中国，放眼世界，用全球最高的标准来要求自己，不断地进行技术突破，从 AaaS 层到 PaaS 层核心产品的技术突破，在性能上，在成本上能够做到不仅中国领先，乃至全球领先。
云是一个规模经济的生意，无规模不经济，但背后经济从哪里来？是来自于技术红利，所以我觉得技术突破还是关键，而且只有在这样的情况下，我觉得才能够真正让客户用云，同时保证也有足够的经济效益。
第三，在云计算的发展当中，我们还是要充分重视公有云的发展，公有云是具有规模化的效益的，并且如何把“云、边、端”更好地结合起来服务产业互联网的发展，特别是一些新兴的，数据密集型的全新产业机会，这也是我们必须要积极去争取的。
最后，新的产业热潮和新的技术层次不穷，怎么样才能抓住现在的高性能计算，以高性能计算为基础的生成式人工智能的机会，任何大模型的部署和运转都离不开算力的支持，而算力支持，网络，芯片，部署，解决方案，其实是全套的东西。我也看到世界上其他厂商也都在探讨这个问题。阿里也高度重视这样的机会，也希望能够将其转化为对算力增长的实际成果。
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